钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技是(shì)真跨界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕(rào)在(zài)键盘生产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的(de)最大议(yì)题莫过(guò)于跨(kuà)界钠电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材搭(dā)配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科(kē)技股价迅速飙涨4倍，甚至期(qī)间还(hái)祭出“七连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股走势。然去(qù)年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催(cuī)涨股价的套路完全失灵(líng)，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收(shōu)获了短暂的上涨，而后(hòu)再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传艺科技(jì)高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到(dào)现(xiàn)在，时间不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续下行(xíng)，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的(de)赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该如(rú)何消化？过往(wǎng)投(tóu)资计(jì)划频频(pín)“跳(tiào)票”、实际效益与预(yù)期(qī)天(tiān)差(chà)地别(bié)等“黑历(lì)史”在(zài)前，“大跃(yuè)进”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便(biàn)与锂离子电(diàn)池同时(shí)期(qī)萌芽(yá)，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研发进(jìn)度大大落后于了锂电池。直到(dào)2020年(nián)后，随着钠电关键技术完成(chéng)突(tū)破以(yǐ)及(jí)锂价不断飙升，钠电才(cái)作为锂(lǐ)电“备胎”之一(yī)重回(huí)人们重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德时代(dài)推出第一(yī)代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口(kǒu)带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去(qù)年6月22日晚间高调(diào)宣(xuān)布入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟投资(zī)3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自然人杨磊(lěi)和杨崇义合作设(shè)立控股孙公司江苏(sū)传艺钠(nà)电(diàn)科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技(jì)旋即涨停，当日(rì)盘后公司迫(pò)不及待召开电话(huà)会议(yì)，向合计64名分析师和个人投资者披(pī)露跨界钠(nà)电(diàn)的各种细节(jié)。根据(jù)规(guī)划，传(chuán)艺(yì)科技钠(nà)电池(chí)项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二(èr)期计划(huà)新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂(liào)下电话，股价更加(jiā)疯涨。加上(shàng)6月(yuè)23日(rì)的涨停(tíng)，传艺科(kē)技宣布跨界后一口(kǒu)气收出(chū)7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催(cuī)涨(zhǎng)股价的前车在前，传(chuán)艺科技开始有意无意(yì)地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而公司股(gǔ)价也往往在公告(gào)披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月(yuè)5日(rì)盘中，公(gōng)司股(gǔ)价一(yī)度(dù)摸(mō)高(gāo)至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾(yú)5倍。

　　但此(cǐ)后(hòu)，公司股价开始掉(diào)头向下，无论其如何发布“利好”消(xiāo)息，股价(jià)也再难(nán)掀(xiān)大(dà)风浪(làng)，反而随(suí)着时间的推移，迅速回落。截至(zhì)4月(yuè)20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间(jiān)已(yǐ)经较(jiào)高点腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫(pò)切召开电(diàn)话(huà)会并在(zài)《投(tóu)资者关系(xì)活动(dòng)记录表》中对外(wài)发布钠电(diàn)池业务未来规划、技(jì)术水平等涉及公司(sī)经营(yíng)的重大信息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对(duì)深圳证券交易所(suǒ)关注函回复的公告》补充(chōng)披露(lù)相关(guān)事项，传艺科技(jì)及公司董事(shì)长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽(lì)还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下(xià)，背后纵有游(yóu)资(zī)推波助澜，但归(guī)根(gēn)结底还是其(qí)资金有限与钠电产能规划“大跃进”不(bù)匹配无法让市场信服(fú)造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池(chí)二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据(jù)公司此前对交易所回复函和(hé)2023年度定增预(yù)案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地(dì)购置(zhì)及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传(chuán)艺科技规(guī)划的(de)钠电(diàn)产(chǎn)能远不止这公告出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺钠电(diàn)官微(wēi)消息，公司(sī)董(dǒng)事长邹伟民(mín)4月(yuè)16日在公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优势，投资50亿(yì)元，新征410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠离子(zi)电池全供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万(wàn)吨(dūn)正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的生(shēng)产能力；2022年(nián)10底，中试(shì)线(xiàn)已经竣(jùn)工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提到的钠电产能(néng)规划，来源：传(chuán)艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿元资(zī)金(jīn)外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利(lì)水平显然难以(yǐ)撬动(dòng)动(dòng)辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类(lèi)设备(bèi)和印(yìn)制(zhì)电路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零组(zǔ)件，具体包(bāo)括笔记本(běn)/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等(děng)输入类设备及通讯用板(bǎn)、消费电(diàn)子(zi)、计(jì)算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公(gōng)司经营规模(mó)不断(duàn)扩大(dà)，营(yíng)收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年递增，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈(yíng)利并未同步，上市(shì)当年(nián)公司归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着(zhe)行业式微，公(gōng)司盈利(lì)水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金流(liú)量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的资(zī)金(jīn)投(tóu)资钠(nà)电(diàn)，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月(yuè)9日(rì)给(gěi)深(shēn)交所(suǒ)的回函中(zhōng)，传艺科技(jì)曾(céng)详细披露过(guò)2GWh项目资金来源(yuán)：截至2022年5月(yuè)31日，公(gōng)司可用于钠离(lí)子电池项目的主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人(de)自有资金仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项目时自(zì)有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺(yì)科(kē)技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺(yì)科技就是准备靠银(yín)行贷款解决。后一(yī)期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司公告(gào)称，传艺科技及(jí)子(zi)公司拟向工(gōng)商银行(xíng)、农(nóng)业银(yín)行等组成的联合(hé)银团申(shēn)请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新(xīn)的(de)调研记录，“截至目(mù)前，牵(qiān)头银行已(yǐ)审批通(tōng)过，参团银(yín)行处于(yú)正常的审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定(dìng)增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投(tóu)入钠电(diàn)池(chí)制(zhì)造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补这部分缺(quē)口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定(dìng)增募投资金中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便(biàn)知，家底不厚，传艺科(kē)技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹(zōu)伟民公开(kāi)演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资(zī)金来源，钛(tài)媒体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿(gǎo)，仍未获(huò)回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠(nà)电还(hái)有优势吗(ma)？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不(bù)低于10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠电池全供应链项(xiàng)目(mù)计划到2024年末全(quán)部竣工投产，达产达效后，可实现年(nián)销售250亿(yì)元。”若传艺(yì)科(kē)技的钠电(diàn)项目真如邹伟民(mín)在近日的(de)演讲中所言照进现实(shí)，几年后公司营收(shōu)将在当(dāng)前基础(chǔ)上(shàng)翻十(shí)几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示(shì)，市场对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公司(sī)外，核心还在其(qí)大干快上后(hòu)产能如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪(dí)等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产(chǎn)并大建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者初(chū)露(lù)威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参(cān)数和(hé)性能来看(kàn)，传艺(yì)钠电的(de)钠电池(chí)与巨头们不(bù)相上下，但宁德(dé)时代落地奇瑞(ruì)车型(xíng)、华(huá)语新(xīn)能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大佬们(men)已经走在(zài)前面，率先在两轮电动车(chē)和低(dī)速电动车领域实(shí)现装车应用。而传艺科技(jì)除了在岁末年(nián)初公告与中(zhōng)祥航(háng)业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目合作或战略(lüè)合作协(xié)议外，并未官(guān)宣重(zhòng)点客(kè)户。

　　每每有(yǒu)投资(zī)者问及客户情况(kuàng)时，公司都以“目前订单(dān)下游运(yùn)用覆盖(gài)储能、低(dī)速(sù)电动车及电动(dòng)工具等(děng)多个领域”“公司钠离子(zi)电池送样后客(kè)户的反(fǎn)馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好，并(bìng)已与多名客户(hù)签订了销(xiāo)售订单”“公司已与多家知名(míng)两轮(lún)电动车品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行(xíng)回复(fù)。至于具(jù)体的客户名称和(hé)订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池(chí)项目(mù)落(luò)地产(chǎn)能有3GWh左右，预计2023年(nián)落地产(chǎn)能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新(xīn)发布数据则(zé)称，到(dào)2023年底，预计钠电(diàn)池(chí)产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利用率，钠电池落地的产能中(zhōng)可以实(shí)现装机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电池(chí)不到5％，后面(miàn)成(chéng)本降(jiàng)下来才(cái)会(huì)有较大比例的替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠(nà)电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然(rán)传(chuán)艺科技(jì)却十分(fēn)自信(xìn)，其在调研(yán)记录中(zhōng)预测，预计2023年公司(sī)实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年(nián)钠电池市场的绝(jué)大部分份额(é)。

　　来源：传艺(yì)科技(jì)2023年1月9日(rì)投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池(chí)是在此前锂价飙涨的(de)背(bèi)景下作(zuò)为“替代”而被(bèi)推到台前的，去年(nián)底以来，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日(rì)电碳价格均(jūn)价已经(jīng)跌至18万元/吨。一(yī)时(shí)间(jiān)，锂价持(chí)续下跌会(huì)否影响钠(nà)电池商业(yè)化(huà)进(jìn)程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供应安(ān)全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便宜，就会(huì)让(ràng)钠(nà)离子的(de)发展陷入(rù)被动。”但他(tā)也强调，“钠(nà)离子技(jì)术(shù)一定(dìng)要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池(chí)的一个有益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠(nà)电建(jiàn)设成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠离(lí)子电池性能比较接近(jìn)磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能量密度的也接(jiē)近三(sān)元523电池。目前电碳价(jià)格下(xià)跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨，锂电(diàn)池成本(běn)大(dà)幅下降40％以上，所以目前(qián)已经(jīng)和钠电池成本基(jī)本相当；而由于(yú)锂原料(liào)价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于(yú)钠电(diàn)池。今(jīn)年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池(chí)还有降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘继茂(mào)就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产后钠离子电池正、负极材料价格可(kě)降(jiàng)至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至以(yǐ)下，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸(suān)锂存在降价(jià)可能(néng)，但只要碳(tàn)酸锂价格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池(chí)的成本(běn)优(yōu)势就(jiù)依然存在，并且随着技术不断发(fā)展、产业不断(duàn)成熟(shú)，钠离子电池的降本空间有望进一步打开，该成(chéng)本临界(jiè)点仍有进一步(bù)下探(tàn)的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业规模化完成后，能和锂离子电池(chí)的(de)成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池(chí)的成(chéng)本。但能量密(mì)度的限制，使得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离(lí)子电池有(yǒu)一(yī)定优势；碳(tàn)酸锂价格(gé)在10万(wàn)左(zuǒ)右(yòu)及(jí)以下时，钠(nà)离子电池(chí)在动力领域(yù)优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包(bāo)括(kuò)传(chuán)艺科技(jì)在内，诸多入(rù)局钠电池(chí)的(de)企业都(dōu)言锂(lǐ)价下(xià)跌无碍钠电(diàn)池(chí)商业(yè)化进程(chéng)。但(dàn)随着锂价持(chí)续(xù)下降，钠电池利(lì)润率下降或(huò)也是(shì)必然的(de)。

　　以传艺(yì)科技为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表示，公司钠电池定(dìng)价主要(yào)根据碳酸锂的价格，一般给到客户的(de)价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传艺(yì)科技(jì)项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军(jūn)钠电(diàn)领域(yù)雄心勃勃，然而(ér)钛媒(méi)体APP梳理其过往投资履历发现，传(chuán)艺科技在投资上缺乏(fá)长远定力，临时“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投(tóu)向薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目(mù)。然2018年(nián)4月公司就变更募资用途(tú)，将FPC生(shēng)产(chǎn)项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目、轻薄型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项目的实施地点从一(yī)厂(chǎng)搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变更为重(zhòng)庆(qìng)市合川区(qū)工业(yè)园区核心区高阳路30号(hào)，实施主体则从传艺(yì)科(kē)技变(biàn)为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再生变(biàn)。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生(shēng)产项目的建设，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增募资(zī)6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高端(duān)印(yìn)制电路板建设项目。但次(cì)年(nián)6月，公(gōng)司将该项目中的SMT工序实施(shī)地(dì)点由江苏省高邮(yóu)市经开区凌(líng)波路33号改建至江(jiāng)苏省高(gāo)邮市(shì)经(jīng)开区凌波(bō)路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变更用于投入(rù)“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变(biàn)更(gèng)募投(tóu)计划(huà)的地点、资金乃至项目，直接的后果就(jiù)是原(yuán)有的(de)投(tóu)入打水飘、投资(zī)效(xiào)率(lǜ)低下以及建(jiàn)成项目实(shí)际(jì)效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但2019年-主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人2022年，该项目的(de)效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方(fāng)案(àn)，年产18万平方(fāng)米中高端印制电路板建设(shè)项目建设(shè)期也仅12个月，预计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该(gāi)项(xiàng)目(mù)效益分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远。

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