在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈(liè)讨论，“ln的公式大全，ln4-ln2等于多少这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢(yì)价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到(dào)资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门(mén)板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二级(jí)市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表现看(kàn)，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资(zī)者的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提示(shì)后有所降(jiàng)温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经(jīng)汇(huì)率调整(zhěng)后），从该指(zhǐ)数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

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　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅的状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢价回归的(de)过程，就会(huì)产生二级市场价格的下跌(diē)，因此(cǐ)，建议投资者不要(yào)盲(máng)目(mù)买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多(duō)重因(yīn)素(sù)驱动：一(yī)是(shì)随着美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国(guó)际(jì)资本回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改革下(xià)，预计部(bù)分(fēn)低估(gū)值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式(shì)提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举投资日本(běn)股市(shì)等，推动市场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来(lái)的投(tóu)资(zī)风(fēng)险，并提(tí)示投资(zī)者，海外投(tóu)资(zī)可能(néng)会涉及(jí)相(xiāng)关(guān)的(de)汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区(qū)间(jiān)成交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入(rù)宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)净流入(rù)资金最多的是易方达(dá)创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到(dào)30倍(bèi)的(de)历史低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基(jī)本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)出“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创(chuàng)新(xīn)生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智(zhì)能(néng)将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受益(yì)于政策红利，该机构建(jiàn)议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资(zī)金(jīn)合力最强的人工智(zhì)能与央(yāng)企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关(guān)注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤其(qí)是大(dà)众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极关注数字化(huà)对生产力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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