北京时间周五晚间，备受关(guān)注的4月(yuè)美国(guó)非(fēi)农数据出炉(lú)，其中新(xīn)增就业25.3万人，高(gāo)于预期的18万人(rén)，打断了此前两(liǎng)个月连续(xù)环比下降的节奏(zòu)；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时工资环(huán)比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略(lüè)有(yǒu)上升。

　　可以被视作利好的是，美(měi)国劳工部将今年2月和(hé)3月(yuè)非(fēi)农数(shù)据均(jūn)大幅下修超7万(wàn)人(rén)，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美国地(dì)区银行股也获得(dé)喘息的机(jī)会。截至发稿，周五盘(pán)前西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元(yuán)指数短线拉升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截(jié)至周五(wǔ)收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约收于(yú)2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？　　物产中(zhōng)大期(qī)货高(gāo)级(jí)宏观分析(xī)师周之云告诉(sù)期货(huò)日(rì)报记(jì)者，周五晚间公(gōng)布的非农数据远高(gāo)于前值且显著偏离投行们(men)预测的中值(zhí)。此前(qián)公布的ADP数据在(zài)3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个月以来的最高水平(píng)。

　　记(jì)者注意到，美国4月非农(nóng)数据公布后(hòu)，美(měi)股期货短线走低，美(měi)元指数(shù)短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科技(jì)和金(jīn)融行业持续裁员，但(dàn)不断下降却仍(réng)然高企(qǐ)的劳(láo)动力需远远抵消了裁员的影(yǐng)响，也超过了信贷(dài)紧缩带来的大(dà)约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性因(yīn)素相对(duì)于新(xīn)冠大流行(xíng)前(qián)也(yě)有了有利的发展，为(wèi)就业人(rén)数(shù)的增长提供(gōng)了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不(bù)过(guò)，我们还是应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业机会(huì)和劳(láo)动力(lì)流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺继续下(xià)降，为连(lián)续第三个月下跌，创(chuàng)下(xià)2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在(zài)确(què)实指向了与(yǔ)其他劳动力市(shì)场数据相同(tóng)的方(fāng)向：劳动(dòng)力市场(chǎng)正在降(jiàng)温。包括最(zuì)近几周的首(shǒu)次申(shēn)请失(shī)业金人(rén)数也(yě)呈(chéng)现(xiàn)上(shàng)升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周(zh体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？ōu)之云体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？(yún)认为(wèi)，加息会导致消费者(zhě)信贷和企业融资(zī)成本上升，进而(ér)迫使雇主削减支(zhī)出包括裁(cái)员等，从而(ér)减缓(huǎn)经济(jì)增长。短(duǎn)期强劲的非农(nóng)就业数据(jù)会让市场(chǎng)对于下半(bàn)年货(huò)币政策放松进(jìn)程有所改(gǎi)变，进而对商(shāng)品的流(liú)动性溢价(jià)部(bù)分有(yǒu)所减(jiǎn)少，但从(cóng)中(zhōng)长期来(lái)看，美国会继续朝着衰退(tuì)的方向前进，后市(shì)继(jì)续看(kàn)好贵金(jīn)属的表现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金属进入(rù)调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新(xīn)增人数超预期将引导贵金属步入调整。对(duì)于贵金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主要受(shòu)益于其金融属性(xìng)，尤其是市(shì)场预计5月是美联储(chǔ)最后一次加息，且(qiě)预计9月之后可能降息，这(zhè)导致美元(yuán)名义利率回落，在(zài)通胀温和回落的情况下(xià)，美元实际(jì)利率有了明(míng)显(xiǎn)的(de)下(xià)行。”广州金(jīn)控期(qī)货研究所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储(chǔ)议息会议如期加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，将政(zhèng)策利率联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上(shàng)调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍威尔在(zài)记者发布会上(shàng)的讲话暗(àn)示加息临近尾(wěi)声，因此(cǐ)美元指(zhǐ)数和美(měi)债收益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联(lián)储会后声明表示，委员会将密切关注未来发布(bù)的信息，并评(píng)估其对货币政(zhèng)策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在(zài)新闻发布(bù)会(huì)上表示，美联储(chǔ)焦点仍在双(shuāng)重(zhòng)使命上。这意味着美联储是(shì)否结束加(jiā)息需要(yào)看到通胀明(míng)显回(huí)落。至(zhì)于(yú)是否要开始降息(xī)，需要(yào)看到就业市场出现(xiàn)明显(xiǎn)恶化。从历(lì)史(shǐ)经(jīng)验来看，美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息看通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽(huī)商期(qī)货贵金属分析师从姗姗告诉记者(zhě)，美国(guó)银(yín)行业风波持续发酵、经济走弱预期(qī)升温叠加市场预期美联储年(nián)内(nèi)或(huò)将降息，贵金属振(zhèn)荡偏强运(yùn)行。美国(guó)就(jiù)业数据超预(yù)期(qī)，美(měi)债收益率、美(měi)元指数走高，贵金属短(duǎn)线大幅下挫。这份(fèn)超预期的非农报(bào)告，这让美(měi)联(lián)储(chǔ)陷入困境，美联(lián)储希望暂停(tíng)加息，甚至可(kě)能很快就需要降(jiàng)息，但就业市(shì)场并(bìng)不配合，美国就业市场(chǎng)依然强(qiáng)劲(jìn)，美联储(chǔ)可能在长时间(jiān)内维(wéi)持(chí)高利率。

　　光大期(qī)货(huò)贵金属分析(xī)师(shī)展大鹏(péng)告诉记(jì)者，4月(yuè)美国非农就业(yè)数据和时(shí)薪增(zēng)速(sù)全面超预期(qī)，表明美(měi)国当前劳动力市场仍十分强劲(jìn)，美联储控通胀压(yā)力加大，这(zhè)也就意(yì)味(wèi)着美联储可能会在(zài)较长时间内维持高利率环境(jìng)，且6月(yuè)再次加(jiā)息的预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期(qī)或在短期提振美元指数和美(měi)债收益(yì)率，从而打压贵金(jīn)属的涨势，但(dàn)中期看，美(měi)联储5月会议加(jiā)息25BP后暗(àn)示停止加(jiā)息，货币政策进入新阶(jiē)段(duàn)，市场将加大对下(xià)半年降(jiàng)息(xī)的博弈，贵金(jīn)属将(jiāng)获得提振而(ér)走强，使均值平台不(bù)断上移。”广发期货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁(níng)表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停止降息后的表现来(lái)看，尽管(guǎn)此后(hòu)美国经济(jì)仍市场(chǎng)偏强运(yùn)行(xíng)一段(duàn)时间，失业(yè)率(lǜ)继(jì)续走低，但美联(lián)储并未(wèi)再(zài)次(cì)加息(xī)，而贵金(jīn)属则在美债收益率持续下行的情况下，呈(chéng)现振荡走强的趋(qū)势。但当前情况不(bù)同(tóng)的是，通胀率相对更高(gāo)，而(ér)黄金(jīn)价格对(duì)降息(xī)并未提前预(yù)期更多(duō)。

　　虽然目前(qián)距(jù)离降息仍有(yǒu)时间，美联储表(biǎo)示美国银(yín)行系统仍健康并有弹性(xìng)，但(dàn)高利率环境下美国银行系统风险并未解除，在第一共和(hé)银(yín)行(xíng)宣布被(bèi)接管收购后，因银(yín)行业长期(qī)存(cún)在的弱点，又有多家区域性银(yín)行出现股价暴跌。存(cún)款(kuǎn)仍在持续流出使银行融资成本(běn)正在攀升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延(yán)，美国2023年一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增(zēng)速(sù)大幅放缓(huǎn)，而且远不(bù)及预(yù)期的1.9％，具体(tǐ)看企业(yè)投资和(hé)库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动上(shàng)升反映出一(yī)定的韧性。未来随(suí)着经济(jì)下(xià)行压力不断上升，市场预期下半年美国GDP将出现负增(zēng)长。“总体上(shàng)在风(fēng)险和衰(shuāi)退的共同影响下，美债收益(yì)率和美元指数将持续承压，避险需求提(tí)振下，贵金(jīn)属价格有望再(zài)创历史新高，长线(xiàn)可维(wéi)持逢低买入配置思路，短线则(zé)可买(mǎi)入黄(huáng)金和白银虚值看涨期权把握突(tū)破行情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供(gōng)需数据来看，黄金的(de)需求(qiú)实际上是明显下降的。世(shì)界黄金协会(huì)公布的数据显示，今年第(dì)一(yī)季度剔(tī)除(chú)场(chǎng)外交易的全球(qiú)黄(huáng)金需求下(xià)降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行(xíng)和中国消费者(zhě)需求较(jiào)高，但其余投资者购(gòu)买量的减少抵消了这一(yī)增长。其(qí)中对黄金价(jià)格其关(guān)键(jiàn)作用的黄金(jīn)投资需在一(yī)季度同比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为(wèi)273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬(yìng)币方面的黄(huáng)金需求为(wèi)302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄金ETF及类(lèi)似产(chǎn)品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白银方(fāng)面(miàn)，由于美国(guó)经济指标耐(nài)用品订(dìng)单等指标走(zǒu)弱，商品(pǐn)属性(xìng)更强的白银因需求受经济下行拖累(lèi)而涨幅受(shòu)限。因此，金银(yín)比价(jià)大概率(lǜ)继续攀(pān)升。世界白银协(xié)会预计2023年白银实(shí)物消(xiāo)费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息25个基点在议(yì)息前已经(jīng)被(bèi)充分计提，议息前的谨慎转变为议(yì)息(xī)后的乐(lè)观，因(yīn)此黄(huáng)金市场一(yī)度表现为(wèi)极为乐观(guān)，伦敦现货黄金甚至创出了历史新(xīn)高(gāo)。

　　“目前欧美(měi)央行加(jiā)息靴子落地，且银行(xíng)业风险仍在蔓(màn)延，避险(xiǎn)情绪(xù)提振贵(guì)金属(shǔ)价格。此外，随着(zhe)经济走弱(ruò)预期升温，预计美联(lián)储(chǔ)下半年(nián)大概率暂(zàn)停加息并将进(jìn)入降息周期，实际利率或将(jiāng)继续(xù)下行，贵(guì)金属中长期仍具有较(jiào)高(gāo)配置价(jià)值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄(huáng)金而(ér)言，市场寄希望于美联储最后一次加(jiā)息落地然(rán)后(hòu)转(zhuǎn)降息预期，从而刺激价格继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄(huáng)金确实存在恢复(fù)上行(xíng)趋(qū)势的可能性(xìng)。但(dàn)当(dāng)前美(měi)通胀仍在高位，美联储货币紧缩(suō)动作(zuò)并没有结束(shù)，官员们的(de)讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系(xì)较(jiào)长一段时间，且(qiě)高(gāo)利率环(huán)境到(dào)底会对(duì)经济和金融(róng)市场产生怎(zěn)样的影(yǐng)响(xiǎng)也未可(kě)知，因此在(zài)当前看多观(guān)点出(chū)奇(qí)一致(zhì)，且(qiě)海外看多头寸比较拥挤的情(qíng)况下，对待金价(jià)节节(jié)攀高(gāo)的观点谨慎为上。

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