“非(fēi)农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月(yuè)非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上(shàng)；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投资者预期的(de)美(měi)联储7月(yuè)加(jiā)息几率(lǜ)增加(jiā)，预(yù)计未来(lái)两次会议(yì)期间将(jiāng)加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体(tǐ)高开(kāi)，早盘(pán)均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来(lái)最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次(cì)日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次(cì)累跌，市场焦点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研(yán)究(jiū)院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美国劳动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就(jiù)业(yè)主要集中在(zài)教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非(fēi)耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月就业人数(shù)减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的(de)状态(tài)吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报(bào)告(gào)也(yě)显示(shì)出就业市场(chǎng)边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的(de)增加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年代(dài)以来(lái)的最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回(huí)升至4％之前(qián)，预(yù)计(jì)还(hái)不会引发市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储(chǔ)进(jìn)一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示(shì)，美联储6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要(yào)关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据，当前的(de)就(jiù)业(yè)市(shì)场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力(lì)较大时继(jì)续加(jiā)息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步(bù)入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运(yùn)行，随着(zhe)美(měi)国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落地(dì)，美(měi)债收益率风(fēng)险偏向上(shàng)行(xíng)，预(yù)计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额(é)外减(jiǎn)产(chǎn)约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而(ér)此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克+不太可能(néng)在会(huì)议上决定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意味着(zhe)更(gèng)多的不确定性，结果仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别临诸多(duō)挑战，不仅成(chéng)员国(guó)之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也(yě)让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都(dōu)未能(néng)止住油(yóu)价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特(tè)能源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄罗斯(sī)官(guān)员(yuán)表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自(zì)行回升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司(sī)OANDA的高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空原(yuán)油(yóu)，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫(yù)地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石(shí)油部长们(men)决(jué)心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济(jì)和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在(zài)六(liù)个月内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克(kè)兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼(ní)亚总统(tǒng)的联(lián)合新(xīn)闻发布(bù)会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而(ér)是因为目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成为北约(yuē)成员国(guó)之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需(xū)要(yào)把这些保障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不会出(chū)席7月举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日在访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已经做好(hǎo)了加入北(běi)约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括法国(guó)在内的其他一(yī)些北约成员国也不(bù)希(xī)望乌克(kè)兰迅速成为(wèi)北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰(lán)提(tí)供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时(shí)取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿美元(yuán)的债务上限(xiàn)，避免了可能(néng)出现的美(měi)国(guó)有史(shǐ)以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储(chǔ)本月会议或暂停加(jiā)息的(de)预期推(tuī)动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回(huí)落(luò)至一周低点，对风(fēng)险资产的(de)压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数(shù)据改善(shàn)了市场情绪(xù)，同时市场也在(zài)翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格(gé)重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期(qī)货主力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力(lì)价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个(gè)5月行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析(xī)系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被(bèi)破(pò)，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究(jiū)无(wú)力支撑(chēng)，上行态(tài)势(shì)转(zhuǎn)而向(xiàng)下(xià)。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场传言(yán)称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持续多日(rì)。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此(cǐ)前云南(nán)干旱传闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收储为核心展(zhǎn)开的新(xīn)一季交割品博弈仍(réng)然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为四大工业原(yuán)料，是关系国(guó)计民生、国防(fáng)安(ān)全的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别要考虑到一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶(jiāo)的自给率(lǜ)不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收(shōu)储(chǔ)传闻(wén)的(de)收储(chǔ)量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的(de)对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整(zhěng)个(gè)天然橡胶(jiāo)的(de)年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储(chǔ)的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的(de)最大产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的(de)量其(qí)实占到相当全年(nián)交割(gē)品产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在(zài)童长征(zhēng)看来，如(rú)果国储轮储橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据交割(gē)品的供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历(lì)史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是(shì)，由于整个事(shì)件的(de)进程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的(de)反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋(qū)势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目前(qián)全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期(qī)，中国云南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)产区(qū)加(jiā)速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬(xún)全面开(kāi)割(gē)，海南(nán)产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然(rán)橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变(biàn)好。但是由于目(mù)前天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云(yún)南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日(rì)收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大面(miàn)积开割，原(yuán)料(liào)数量(liàng)逐步增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨量(liàng)虽(suī)然处于(yú)历史均(jūn)值以下(xià)的概率较高，但由于(yú)季节(jié)性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目(mù)前(qián)轮(lún)胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较为充足，对开(kāi)工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料(liào)价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工(gōng)积极(jí)性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级(jí)经(jīng)销商仍以消耗(hào)前期库存(cún)为主，对后市(shì)较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单充足，加之内(nèi)销订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存(cún)压力，存适度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场主体预(yù)期不同，但(dàn)是整体来(lái)说此前市场对今年的(de)预(yù)期(qī)过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年(nián)以来(lái)国(guó)内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出口同比(bǐ)数据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实际需求并不差。但是(shì)从(cóng)汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国(guó)内(nèi)汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续(xù)攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国(guó)内需求不行，但是其实(shí)是(shì)进口过多导致的(de)。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面(miàn)美联储加息进程(chéng)，以及美国(guó)银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半(bàn)年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比(bǐ)上半年好，比如美联(lián)储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随(suí)着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数(shù)量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有(yǒu)天气影(yǐng)响的(de)情况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在(zài)需求(qiú)端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难有(yǒu)起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国(guó)内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹行情，但(dàn)节(jié)后市场从交易预期开始转向交易(yì)现实(shí)，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持续(xù)承压(yā)运行(xíng)。整体来看(kàn)，她(tā)表示短(duǎn)期胶价(jià)基本(běn)面缺乏向上驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激(jī)有(yǒu)效(xiào)的去库和资金再次做多(duō)的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气(qì)端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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