大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了(le)，泰(tài)勒小区都(dōu)没(méi)出一直(zhí)在加班(bān)，这(zhè)个长假，国(guó)内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的(de)党中央坚强领导下，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长(z五斤等于多少克，五斤等于多少克千克hǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住(zhù)房(fáng)需求的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超大特(tè)大(dà)城市积极稳步推进城中村(cūn)改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接(jiē)管收购(gòu)的命运(yùn)。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二大(dà)的破五斤等于多少克，五斤等于多少克千克产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè五斤等于多少克，五斤等于多少克千克)兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的(de)无(wú)人(rén)机碎片也(yě)没(méi)有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和(hé)地(dì)点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市(shì)长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决(jué)定是为了防止未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔(ěr)·谢列(liè)梅特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的(de)回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景(jǐng)气(qì)持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期(qī)5月(yuè)将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面(miàn)统一(yī)，夯实市(shì)场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩(jì)明显(xiǎn)改(gǎi)善，且(qiě)在(zài)二(èr)季度有望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策(cè)略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望(wàng)延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布局(jú)机(jī)会；短期结构上关(guān)注在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行(xíng)业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源(yuán)+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议(yì)以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来(lái)经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大(dà)多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类(lèi)资产波(bō)动以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及市(shì)场预(yù)期，美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会(huì)议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以(yǐ)类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经济(jì)的判新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为可(kě)能主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数(shù)据(jù)很(hěn)难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术调整虽(suī)然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛(sài)道(dào)大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复的美联储、激(jī)烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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