近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告(gào)知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北(běi)部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共同作用(yòng)的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷(léi)，多(duō)数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业(yè)利空来(lái)自(zì)焦煤(méi)的(de)进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口(kǒu)炼(liàn)焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般，国家统计(jì)局公布的(de)房(fáng)屋新开(kāi)工(gōng)、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足(zú)，多因素共振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主力(lì)合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤价(jià)自(zì)年(nián)初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开(kāi)始加(jiā)速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦(jiāo)价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦企(qǐ)整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出(chū)现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持(chí)按(àn)需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设备(bèi)区别而(ér)存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副(fù)产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价的(de)承受能力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需(xū)求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放(fàng)缓，个别(bié)地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需(xū)求较(jiào)好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采取低(dī)原(yuán)料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库(kù)存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反(fǎn)而大跌(diē)呢(ne)？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然(rán)维(wéi)持(chí)接(jiē)近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供(gōng)需格(gé)局(jú)大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生(shēng)产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货(huò木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思n>)市场(chǎng)氛围仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅(fú)明显大于板块内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价(jià)格出(chū)现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加(jiā)重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区(qū)间振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未(wèi)化(huà)解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前(qián)来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数(shù)据(jù)表现依然一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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