5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最(zuì)近一(yī)个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相(xiāng)关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位(wèi)列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额(é)已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的(de)高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍氯化钾相对原子质量是多少，存韧(rèn)性，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制造(zào)设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为(wèi)，港股近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本面以及资(zī)金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线(xiàn)下场景(jǐng)的修(xiū)复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比(bǐ)氯化钾相对原子质量是多少，有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端(duān)预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱关系(xì)的直(zhí)接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边(biān)的状态变化还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的(de)波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前(qián)的低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动(dòng)较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动(dòng)了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行业(yè)也(yě)有望上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外(wài)资(zī)为主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经(jīng)济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更进一步(bù)强化，可(kě)以更多关注(zhù)互(hù)联网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认(rèn)为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的(de)相(xiāng)对(duì)悲(氯化钾相对原子质量是多少，bēi)观的(de)预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏的消费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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