“一带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的(de)看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体整(zhěng)体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观(guān)察(chá)中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一(yī)带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升(shēng)，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机月对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机(jī)电(diàn)出(chū)口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一(yī)带一(yī)路(lù)”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一(yī)路(lù)”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要(yào)的作用，那么(me)如何去评估(gū)这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要来(lái)自于(yú)存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在(zài)一带(dài)一路(lù)沿(yán)线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国(guó)出口规(guī)模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线国(guó)家总(zǒng)出口的(de)70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景(jǐng)来(lái)对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉(lā)动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具(jù)有参考(kǎo)意(yì)义的三(sān)年(nián)，分别作为(wèi)中性、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们(men)对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要来自(zì)于(yú)两个方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口(kǒu)的数据存(cún)在(zài)差异（无(wú)论是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家进口数据的(de)测算(suàn)是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可(kě)能(néng)在(zài)明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国(guó)出口的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二(èr)次(cì)冲击风险对出口造成(chéng)拖(tuō)累(lèi)。欧(ōu)美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对(duì)于中国出口的拖累中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机不(bù)足。

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