用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年以来(lái)公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友网络发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月(yuè)创下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点进行(xíng)了定(dìng)增(zēng)融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少机(jī)构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在(zài)定说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业(yè)绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低(dī)跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退(tuì)出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服(fú)务企业的信(xìn)息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务(wù)企业(yè)的数智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务业务(wù)，引(yǐn)领中(zhōng)国企业(yè)级服务(wù)市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新(xīn)的(de)战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建和运营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布(bù)了完(wán)全基于互联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云(yún)平(píng)台及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融(róng)合(hé)。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规(guī)模(mó)研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没(méi)有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展白(bái)说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽(jǐn)管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并(bìng)不一定会(huì)面向外(wài)部(bù)市(shì)场提供高(gāo)端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐(zhú)年(nián)增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思网(wǎng)络董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间(jiān)。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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