“非农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收(shōu)益率日(rì)内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互(hù)换合约定价(jià)显示，投资(zī)者(zhě)预(yù)期的美联储7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两(liǎng)次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓加息(xī)当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三(sān)周来首次累(lèi)跌，市(shì)场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末(mò)的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美元和(hé)美债收益率反弹的打击下(xià)持(chí)续下行，创两周多(duō)来最差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业人数而言(yán)，美国劳(láo)动力(lì)市场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就(jiù)业主要(yào)集(jí)中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私(sī)人服务行(xíng)业整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近(jìn)期(qī)房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连续(xù)三个月(yuè)就(jiù)业人(rén)数减少，与制造(zào)业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的(de)更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场预期(qī)的(de)3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业(yè)裁(cái)员人数的增加，失业率(lǜ)预(yù)计会继续(xù)回升，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳(láo)动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有所缓(huǎn)解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资增速环比(bǐ)回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进(jìn)一步加息的必要(yào)性(xìng)降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率事件，还需(xū)要关注(zhù)后续公布的(de)5月美国通(tōng)胀数据，当前的(de)就业(yè)市场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大(dà)时继(jì)续(xù)加息(xī)。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近(jìn)偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国(guó)政府(fǔ)债务(wù)上限问题落地，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏向上(shàng)行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底(dǐ)。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的(de)选项之(zhī)一(yī)是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的(de)不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员(yuán)国(guó)之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和(hé)巴(bā)西(xī)等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在4月份承诺(nuò)，从5月份开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这些行动都(dōu)未能止住(zhù)油价(jià)的下跌势(shì)头(tóu)。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美(měi)元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前(qián)做空原油，交(jiāo)易(yì)员永(yǒng)远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫不(bù)犹豫地做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油(yóu)部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时(shí)全球经济(jì)和金融(róng)稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价(jià)格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连(lián)斯基(jī)说，不是因为不想，而是(shì)因(yīn)为目前很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北(běi)约合(hé)作伙伴听到声音，这(zhè)一点(diǎn利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗)非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北(běi)约(yuē)成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报(bào)道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北(běi)约各(gè)国(guó)领导人明确表示(shì)，除(chú)非向基辅提供(gōng)加入北约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问(wèn)摩尔(ěr)多(duō)瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已经做好(hǎo)了加入(rù)北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国(guó)等北约(yuē)国家持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国国外(wài)长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括(kuò)法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供安全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来(lái)看(kàn)，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕(mù)，利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗美国参议(yì)院(yuàn)通过(guò)债务上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的(de)美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在(zài)美联储本月会(huì)议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元(yuán)指数回落至(zhì)一周低(dī)点，对风险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了(le)市场(chǎng)情绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的(de)带动(dòng)下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的(de)整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现(xiàn)振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消(xiāo)息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不(bù)力(lì)，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来(lái)看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半(bàn)月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持(chí)偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑(chēng)，上(shàng)行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应(yīng)声上(shàng)涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续(xù)多(duō)日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再(zài)次(cì)提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产(chǎn)全乳现货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻息息(xī)相关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个事(shì)实：中(zhōng)国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自(zì)给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治(zhì)格局中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻(wén)的(de)收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对(duì)于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同(tóng)了。因为目前全年(nián)国(guó)产全(quán)乳的最大(dà)产量(liàng)不过(guò)30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨(dūn)），那么(me)收储的(de)量其实占到(dào)相(xiāng)当全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一(yī)个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供(gōng)求(qiú)判(pàn)断影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事(shì)件(jiàn)的进(jìn)程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化(huà)分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供应进入(rù)季节(jié)性的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经(jīng)全(quán)面开割，海外越南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开(kāi)割(gē)，目(mù)前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由(yóu)于目前(qián)天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不(bù)高(gāo)，加工厂利(lì)润也(yě)偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究员唐(táng)逸(yì)表示(shì)，后(hòu)续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍(réng)有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得(dé)到(dào)缓解(jiě)。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰国(guó)东北(běi)部产(chǎn)区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产(chǎn)区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据(jù)历(lì)史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于(yú)历史均(jūn)值(zhí)以(yǐ)下的概率(lǜ)较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺”现象(xiàng)不(bù)会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较为充(chōng)足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可(kě)。而内销市场需(xū)求(qiú)表现依(yī)然偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，目前下游外贸(mào)订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排(pái)产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压力加大(dà)，为控(kòng)制(zhì)成品(pǐn)库存(cún)压力(lì)，存(cún)适度(dù)降负现象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其(qí)是(shì)下(xià)游需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的(de)市(shì)场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同比数据还是不(bù)错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年(nián)国内(nèi)汽(qì)车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求(qiú)不行，但(dàn)是(shì)其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来(lái)，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶(jiāo)价走势(shì)，一方(fāng)面中国经(jīng)济复(fù)苏进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波动；另一方面美(měi)联储加息(xī)进程，以及(jí)美(měi)国银(yín)行危机和美债上限问(wèn)题等(děng)。看向下半年，他(tā)认为天然橡胶基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上(shàng)半年(nián)好，比如(rú)美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导(dǎo)后(hòu)市胶(jiāo)价走势的(de)主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不(bù)会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们(men)中期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市(shì)预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影响的(de)情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春节前市(shì)场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场(chǎng)从交易预期(qī)开始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由于国内需(xū)求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续(xù)承压(yā)运行(xíng)。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的(de)意愿。后续还需(xū)继续(xù)关注天气端是(shì)否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气(qì)出现异常状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性行情(qíng)。（有删(shān)减）

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