随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一(yī)季(jì)度持(chí)有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续(xù)第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估(gū)值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚固或出现好转信号的(de)公司(sī)敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行(xíng)业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达(dá)安盈回(huí)报(bào)、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的(de)不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而(ér)地(dì)产和(hé)新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的(de)兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度(dù)基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的(de)仓(cāng)位略高于权(quán)益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高(gāo)的绝对收益或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持(chí)略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收(shōu)益的投资机(jī)会不断增(zēng)厚(hòu)组合(hé)收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来平滑(huá)组合波(bō)动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰(xī)，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票(piào)市(shì)场(chǎng)的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了(le)较明确(què)的(de)判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基(jī)金和股票(piào)，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继(jì)续(xù)对部(bù)分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场(chǎ50克有多少参照物图片，50克有多少参照物ng)整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的(de)行业(yè)基(jī)金，增持(chí)部分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢附近(jìn)的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他(tā)以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)一(yī)季报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度(dù)适度(dù)降低了深度价值和(hé)价(jià)值质(zhì)量等偏(piān)价值策略的(de)基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技(jì)行(xíng)业经历过去(qù)几年(nián)的大(dà)幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不(bù)过仍(réng)然(rán)选(xuǎn)择(zé)那些(xiē)能够长期(qī)拿(ná)得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产(chǎn)年(nián)度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的(de)权益(yì)类资(zī)产(chǎn)实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对(duì)年度(dù)目(mù)标配置比例(lì)战术型(xíng)标配，对阶(jiē)段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和政策(cè)支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期(qī)增(zēng)速较(jiào)高板块的(de)配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　50克有多少参照物图片，50克有多少参照物ng>关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一(yī)季报中提到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字(zì)经济(jì)和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性带来(lái)的潜(qián)在超预(yù)期机会。投(tóu)资端(duān)关(guān)注(zhù)地产链以(yǐ)及一(yī)带一路带动下(xià)的部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的(de)水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定(dìng)安全(quán)边际。年内经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结(jié)构上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受(shòu)益于(yú)稳内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后(hòu)续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务(wù)业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注(zhù)度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁(zào)动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存(cún)在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而(ér)言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的(de)关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在(zài)下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能等技(jì)术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间。

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