金融界5月11日消息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据(jù)。4月(yuè)末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同(tóng)期高1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实(shí)体经济(jì)发放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同(tóng)比回落(luò)，主因居民存(cún)款13个(gè)月以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能重回表外(wài)资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点(diǎn)评如下(xià)：在(zài)经历了(le)一季度的(de)爆(bào)发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来(lái)看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强(qiáng)韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为一(yī)季度透支了(le)部(bù)分银行信贷(dài)额度和(hé)企(qǐ)业信贷需(xū)求(qiú)，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而(ér)非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕银行倾向于让(ràng)理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发行(xíng)新(xīn)的理财产品承(chéng)接。因此居民存款(kuǎn)在(zài)季(jì)末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法(fǎ)较(jiào)日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕为一致，招(zhāo)商宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现了(le)新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)的(de)时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析(xī)认(rèn)为4月居民存款减少更可能去(qù)向(xiàng)表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放(fàng)缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)。如果(guǒ)没有(y日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕ǒu)进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增信(xìn)贷(dài)量会(huì)持续维持在低位。

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