A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进(jìn)入白热化阶(jiē)段，中国(guó)移动股(gǔ)价(jià)周中创历(lì)史新(xīn)高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近(jìn)3年的(de)茅台手中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计(jì)算(suàn)则(zé)不(bù)过是一场计(jì)算上的(de)乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价(jià)等数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字(zì)经济、信创(chuàng)、中特(tè)估、人(rén)工智能等一系列(liè)热点催化下，中国移(yí)动今年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以(yǐ)来最近一(yī)年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国移(yí)动和茅(máo)台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争(zhēng)夺可能(néng)揭示着A股未(wèi)来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字(zì)经(jīng)济时代(dài)带来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋(qū)势(shì)和产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油(yóu)登陆A股时，市(shì)值(zhí)一(yī)度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全(quán)球资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时(shí)基(jī)建大(dà)发展(zhǎn)时(shí)期，中石油在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐了八年，直(zhí)到2015年(nián)工商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成(chéng)为新锐股(gǔ)王。再后来(lái)，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛(niú)市(shì)，开启了(le)此(cǐ)后(hòu)三年(nián)的消费白马股(gǔ)大牛市，也成(chéng)就了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公众号(hào)市值观察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡(pào)沫(mò)下，以及今年春节后白酒行业(yè)的(de)终端动销几(jǐ)乎(hū)并未(wèi)达(dá)到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也(yě)现大(dà)幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是(shì)开始对(duì)其王位发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国(guó)移(yí)动一度超越(yuè)贵州茅台(tái)市(shì)值这一(yī)历史性事件背后(hòu)，除了离(lí)不开(kāi)国家(jiā)政策持续推进的数字经济(jì)，与最近爆(bào)火的人(rén)工(gōng)智(zhì)能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个新概念(niàn)的(de)强力催化。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据(jù)数据显示，当(dāng)前美股市(shì)值前十(shí)的上市(shì)公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分析(xī)认为，科技进步已成提(tí)升生产(chǎn)力的重要因素，二级市(shì)场对科技企业(yè)的态度能一定程度显示(shì)出(chū)科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵(guì)州茅台(tái)为代表的消费股似(shì)乎(hū)也预(yù)示着市场中的积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型的(de)背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国(guó)经济潮流的(de)主力军(jūn)。信达(dá)证券研报表示，公(gōng)司作为国企数字经济担(dān)当，积极布局(jú)云计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网等创新业务，伴(bàn)随算力网(wǎng)络的进一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动底层云计(jì)算业(yè)务的需求(qiú)，公司具(jù)备(bèi)较强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业(yè)务能力，正在从传(chuán)统管道运营商向数字(zì)科技领军企业(yè)加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估值(zhí)修复情况来看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的(de)三大运(yùn)营商板块，借助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数(shù)字经济(jì)”成(chéng)为率先修复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个(gè)故(gù)事(shì)引发市场热议。即(jí)很(hěn)长一(yī)段时间以来，A股市场一(yī)直流传(chuán)着(zhe)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的(de)传(chuán)说，即大多股价超过茅台的(de)上市公司(sī)，在风(fēng)光(guāng)散尽之后(hòu)往往下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在(zài)市值上超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同(tóng)样中(zhōng)字头的(de)中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业(yè)景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌(diē)入冰点(diǎn)后极速缩水至30元(yuán)附(fù)近，至今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全通教育(yù)等多家公司(sī)股价均超越茅台，但最后的(de)结(jié)果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司(sī)的陨落大(dà)部分主要(yào)是由于行(xíng)业(yè)景气度变(biàn)化(huà)以及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持(chí)。而茅(máo)台凭(píng)借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利(lì)润，最(zuì)终一次(cì)次甩开这些曾经短暂(zàn)领先者。对于(yú)一家企业(yè)股价能否持(chí)续(xù)上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要(yào)看公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印钞(chāo)机(jī)”之(zhī)称，营收规模超(chāo)茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结(jié)为(wèi)两个重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的通信类(lèi)资源，但作为央企需(xū)要(yào)承(chéng)担“提速(sù)降费”的责任(rèn)，也就不能(néng)无拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成(chéng)本方面的问题，中国移动本(běn)质作为通(tōng)信基础设施(shī)企业，需(xū)要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本(běn)开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，茅(máo)台就像一(yī)门“躺赢”的(de)生意，基本(běn)不需(xū)要如(rú)此沉重的(de)资(zī)本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国移动(dòng)今年一季度的营收是(shì)茅台的8倍，但净利(lì)润却差(chà)别(bié)不大，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信(xìn)号表(biǎo)明(míng)中国(guó)移动可能正在迎来(lái)一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结(jié)束，中(zhōng)国移动此(cǐ)前表示，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本(běn)开支(zhī)不再增长，2023年(nián)计划资本(běn)开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士(shì)测算，这意味着(zhe)届时(shí)全年(nián)资本(běn)开支占收入(rù)比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动互(hù)联网进入下(xià)半场(chǎng)，行业重(zhòng)心(xīn)已转向产业互联网和(hé)智能化，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国(guó)移动数字(zì)化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型收入对主营(yíng)业务收入(rù)增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入(rù)增长(zhǎng)的(de)第一驱动(dòng)力。此外(wài)，公(gōng)司移(yí)动(dòng)中考的报名号指什么意思，中考的报名号是什么意思strong>云收(shōu)入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综(zōng)合实(shí)力迈入国内(nèi)业界第一阵营(yíng)。