钠电池产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是(shì)真(zhēn)跨界还是奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最(zuì)大议题莫过于跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐想(xiǎng)的题材搭(dā)配公司释放钠电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板(bǎn)”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的(de)套路完全失灵，股价又在(zài)4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而后再未(wèi)掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌折(zhé)射的是市场(chǎng)对传艺科技高(gāo)调跨界钠电赛道故事的怀疑(yí)：从宣布跨(kuà)界到现在，时间(jiān)不过10多月，规(guī)划(huà)产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至(zhì)94亿元的投(tóu)资(zī)成本？巨(jù)头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价(jià)持续(xù)下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道(dào)上，夸下海口的(de)产(chǎn)能又该(gāi)如何消化(huà)？过往投资(zī)计划(huà)频频“跳票”、实(shí)际效益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早在(zài)20世纪70年代(dài)，钠离子(zi)电池便与(yǔ)锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负(fù)极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较低，导致其研发进(jìn)度大大落后于(yú)了锂电池(chí)。直到2020年(nián)后，随(suí)着(zhe)钠电(diàn)关(guān)键技术完成突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠电才作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠(nà)离子电池，掀起钠(nà)电风潮，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠(nà)电炒作(zuò)如日中天之际，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬(wěi)电子科技(jì)有限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫(xīn)企业、自然人(rén)杨磊(lěi)和(hé)杨崇(chóng)义合作设(shè)立控(kòng)股孙公司(sī)江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司（公(gōng)司持(chí)股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会议(yì)，向(xiàng)合计64名分析师和个人(rén)投资者披露跨界钠电的各种细节。根据规划(huà)，传艺科技(jì)钠(nà)电池项(xiàng)目中试线(xiàn)2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期(qī)计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月(yuè)23日(rì)的(de)涨停，传(chuán)艺科技宣布(bù)跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市(shì)值快速实(shí)现(xiàn)翻倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的前(qián)车在前，传艺(yì)科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露钠电项目(mù)进展，而(ér)公司股价也(yě)往往在公(gōng)告(gào)披露后录(lù)得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司股价(jià)一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨(kuà)界钠(nà)电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右(yòu)的(de)温吞股价，不到(dào)半年的(de)时间(jiān)已翻了逾5倍(bèi)。

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　　但此后，公司(sī)股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时(shí)间(jiān)的推移，迅速回落。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时间已经较高点(diǎn)腰斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫(pò)切召(zhào)开电话会并(bìng)在(zài)《投资(zī)者关系活动记录(lù)表》中对(duì)外(wài)发布钠(nà)电池业务未来规划(huà)、技术水平等涉(shè)及公司经营的重(zhòng)大信息，但(dàn)直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正式通过《关于对(duì)深圳证券交易所关注函(hán)回复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传艺科技及公司(sī)董事长(zhǎng)兼(jiān)总经理邹伟(wěi)民(mín)、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽还遭(zāo)深交所通(tōng)报(bào)批(pī)评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归根结底还是其资金有限与钠电(diàn)产能规划(huà)“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场(chǎng)信(xìn)服造(zào)成(chéng)的(de)。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易(yì)所回复函和(hé)2023年度(dù)定增(zēng)预案(àn)，公司规划的10GWh钠(nà)电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的(de)投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传(chuán)艺科技规划的钠电产能远不止这(zhè)公告出来的(de)10GWh。据传艺(yì)钠(nà)电官(guān)微消(xiāo)息，公司(sī)董(dǒng)事长邹伟民(mín)4月16日在(zài)公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公司决定，发(fā)挥资金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时(shí)间，新上钠离子电池全(quán)供应(yīng)链项目，逐步(bù)形成(chéng)年产3万(wàn)吨正极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万(wàn)吨电(diàn)解液的生产(chǎn)能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试产(chǎn)试销(xiāo)，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提到的钠电产能(néng)规(guī)划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技(jì)杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪在上述的54亿元(yuán)资金外，还需(xū)要(yào)更多资(zī)金，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿元(yuán)的投入(rù)。

　　但(dàn)现(xiàn)实是(shì)，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营式微杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难以撬(qiào)动(dòng)动辄几(jǐ)十(shí)亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科技主营输入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体包括(kuò)笔记本(běn)/台(tái)式机电脑键盘(pán)、触(chù)控模组和鼠标等输入(rù)类设备及通讯用板、消费电子(zi)、计算机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模(mó)不断扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年公(gōng)司(sī)归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行业式(shì)微，公司盈利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利(lì)就已经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净(jìng)利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两(liǎng)年半内(nèi)要(yào)拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上(shàng)的资金投资(zī)钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日(rì)，公(gōng)司(sī)可用于钠(nà)离子电池项目的自(zì)有(yǒu)资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银行授信(xìn)未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠电项目时自有资金的“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深交所的(de)回函

　　很明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准(zhǔn)备靠银(yín)行贷款解决(jué)。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技(jì)及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团申请不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠(nà)电池项目(mù)。根据最(zuì)新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团(tuán)银(yín)行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定对(duì)象发行股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其(qí)中的(de)24亿(yì)元(yuán)拟(nǐ)投入钠电池制造二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为27.47亿(yì)元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分缺口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投资(zī)金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融(róng)资。至于(yú)上述邹伟民公开演讲时(shí)提到(dào)的(de)另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但截至发(fā)稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电(diàn)池(chí)全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达(dá)产达效后(hòu)，可实现(xiàn)年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若传艺科(kē)技的钠电项目真如邹(zōu)伟(wěi)民在近日(rì)的演讲中所言照进现实，几(jǐ)年后公司(sī)营(yíng)收将(jiāng)在(zài)当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰(yāo)斩的股(gǔ)价(jià)显示，市场对这个故(gù)事并不再买账，除了资金实力有限公司外，核(hé)心还(hái)在其大干快上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕(bì)竟(jìng)，在钠电池商业(yè)化元年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内(nèi)，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露(lù)的参数和性能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的钠(nà)电池与巨(jù)头们不(bù)相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能(néng)源配套雅迪极(jí)钠S9等(děng)表明，大佬们(men)已(yǐ)经走(zǒu)在前(qián)面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺(yì)科技除(chú)了在岁(suì)末年(nián)初公告与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博新能源(yuán)签订项目合作(zuò)或战略合(hé)作协(xié)议外，并未官(guān)宣(xuān)重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情(qíng)况时，公司(sī)都以“目前订单(dān)下游运(yùn)用覆盖储能、低速电动车及电动工具(jù)等多个领域”“公司钠离(lí)子电(diàn)池送样后(hòu)客户的(de)反馈(kuì)普遍较(jiào)为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮(lún)电动(dòng)车品牌(pái)开展(zhǎn)送样和(hé)合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复。至于(yú)具体(tǐ)的客户(hù)名称和订(dìng)单金额，一直(zhí)语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠(nà)电池(chí)产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢(gāng)联新能(néng)源事业部钠电(diàn)池分析师(shī)汪(wāng)奇(qí)告诉(sù)钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发(fā)布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预测，今年(nián)钠电池落地产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池行业产能(néng)利用率，钠电池落(luò)地的(de)产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电池不到5％，后面成(chéng)本降下来(lái)才会有较大(dà)比例(lì)的(de)替代(dài)。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年钠电池只会小批量应用到多元化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自信(xìn)，其在调(diào)研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占(zhàn)去(qù)了2023年钠(nà)电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替(tì)代”而(ér)被推到(dào)台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下行(xíng)，4月(yuè)20日电碳价(jià)格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持(chí)续下(xià)跌会否(fǒu)影响钠电(diàn)池(chí)商业化进程的(de)讨(tǎo)论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电(diàn)池的(de)平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保(bǎo)证(zhèng)锂(lǐ)资源的供应安全(quán)，不(bù)太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就会让钠(nà)离子的发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术一定要发(fā)展，因为它是锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成(chéng)本接近，目(mù)前三元(yuán)钠电量(liàng)产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向(xiàng)钛媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近(jìn)磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的也(yě)接近三元523电池(chí)。目前电(diàn)碳(tàn)价格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大(dà)幅下(xià)降40％以上(shàng)，所以目前已(yǐ)经和钠电池成本(běn)基本相(xiāng)当；而由(yóu)于锂(lǐ)原(yuán)料价格(gé)大幅下(xià)降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已经优于(yú)钠(nà)电(diàn)池(chí)。今年碳酸锂价(jià)格(gé)在20万以下时，锂电池(chí)对钠(nà)电(diàn)池有明显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍认(rèn)为钠电池还有降本的(de)空间(jiān)。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完(wán)善后，规模(mó)量产后钠离子电池正、负(fù)极材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看碳酸(suān)锂(lǐ)存在降价(jià)可能，但只要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨(dūn)，钠(nà)离子电池(chí)的成本优势就(jiù)依然(rán)存在，并且随着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进一步打开，该(gāi)成本临界点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇(qí)也称(chēng)，明(míng)年钠电(diàn)产业规模化完(wán)成(chéng)后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池(chí)的成本。但能量密度(dù)的(de)限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离(lí)子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时，钠(nà)离(lí)子电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局(jú)钠电池的(de)企业都(dōu)言锂价(jià)下跌无(wú)碍(ài)钠(nà)电池商业化进程。但随着(zhe)锂价持续下(xià)降，钠电(diàn)池利(lì)润率下降(jiàng)或也是(shì)必(bì)然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例(lì)，其(qí)在1月(yuè)9日的调(diào)研记录中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电池(chí)定(dìng)价主要(yào)根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给(gěi)到(dào)客户的(de)价(jià)格(gé)比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之(zhī)外(wài)，市场还担(dān)忧(yōu)传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄(xióng)心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳(shū)理(lǐ)其过往投资履(lǚ)历(lì)发现，传艺(yì)科技在投资上缺(quē)乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投(tóu)计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月公司(sī)就变(biàn)更募(mù)资用(yòng)途，将FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的(de)资金1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分别用于3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生(shēng)产项目(mù)则(zé)被终止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又(yòu)将薄(báo)膜线路(lù)板生(shēng)产线(xiàn)技改并(bìng)扩(kuò)产(chǎn)项目的实施地点从一厂搬迁(qiān)至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实(shí)施地(dì)点变更为重(zhòng)庆市合(hé)川区工业园区(qū)核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目(mù)则(zé)再生变。公(gōng)司终(zhōng)止实施3D玻璃面(miàn)板生产项目（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项目剩(shèng)余资金(jīn)全(quán)部(bù)投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设(shè)，并将后者(zhě)的(de)产(chǎn)能(néng)从1600万(wàn)台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再(zài)融资，定增(zēng)募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于(yú)年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区(qū)凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离(lí)子电(diàn)池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变更募投计划(huà)的地点、资(zī)金乃(nǎi)至项(xiàng)目，直接(jiē)的后果就(jiù)是原有的投入打水(shuǐ)飘、投(tóu)资(zī)效率低(dī)下以及建成项(xiàng)目实际(jì)效益与(yǔ)预计(jì)天(tiān)差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并(bìng)扩产项(xiàng)目建设期仅12个月，达(dá)产年可实现(xiàn)销售收入2.24亿元。定期报告(gào)显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目(mù)的(de)效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印制电(diàn)路(lù)板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计(jì)达产年实现营收7.48亿(yì)元，项(xiàng)目(mù)净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益(yì)分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期相去甚远(yuǎn)。

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