5月以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交易(yì)日(rì)即5月25日(rì)主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅明(míng)显，且再(zài)创历(lì)史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网以(yǐ)及(jí)新(xīn)经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大(dà)主要有基(jī)本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正(zhèng)，整(zhěng)体盈利端(duān)预期有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的节(jié)奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金(jīn)直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的(de)，在这个过程中的(de)波折(zhé)就(jiù)对应着(zhe)人民币(bì)汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会(huì)得到改善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的(de)方向(xiàng)，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或者更能(néng)调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面参与(yǔ)，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择更有价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中美股(gǔ)市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域长期具(jù)备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需(xū)要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也(yě)有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和(hé)外资为(wèi)主导(dǎo)的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观(guān)环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关(guān)注互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面(gè)股(gǔ)的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人(rén)民币汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国(guó)内及海(hǎi)外多(duō)重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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