金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易(yì)和(hé)清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则(zé)下(xià)，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求的境外(wài)投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)进(jìn)一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的(de)境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集(jí)中清算要求的人(rén)民(mín)币(bì)利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达成即(jí)视为交易已确(què)认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易(yì)所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户委托场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清算协(xié)议。交(jiāo)易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结算公司或(huò)其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清(qīng)算机构作为(wèi)中(zhōng)央对(duì)手方(fāng)针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的(de)一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者达(dá)成的交易(yì)在经(jīng)过上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独立(lì)的(de)新合(hé)约，分别为(wèi)境(jìng)外(wài)参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算公(gōng)司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间(jiān)的(de)合约。境(jìng)外与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清算的(de)交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如(rú)何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资(zī)金结算(suàn)主(zhǔ)要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民(mín)币(bì)基本存款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结(jié)算专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清(qīng)算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何会员机构的(de)违约(yuē)损(sǔn)失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报(bào)责(zé)任的(de)机构应(yīng)当及时(shí)履行报(bào)送义务。上(shàng)海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应(yīng)当向(xiàng)人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双触动的意思解释，颇受触动的意思边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算(suàn)银(yín)行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照规定履行(xíng)国际收(shōu)支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧差(chà)后的名义(yì)本金净额每日不超(chāo)过200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池风险敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调(diào)整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人民币(bì)购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)购售业务宏(hóng)观审慎管理(lǐ)有关(guān)事(shì)项的(de)通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息(xī)报(bào)送等相(xiāng)关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参(cān)与交易触动的意思解释，颇受触动的意思的，其(qí)交易到期(qī)或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的(de)境外投资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸(cùn)可到境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港结(jié)算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核相关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币(bì)资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关(guān)金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的(de)交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发(fā)展计(jì)划(huà)？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则(zé)下(xià)，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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