在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价(jià)率已经大(dà)幅回落(luò)。与此同(tóng)时(shí)，科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继(jì)续(xù)受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配置(zhì)价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下(xià)的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易(yì)价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势(shì)凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入资金(jīn)都不(bù)到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金(jīn)净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过程(chéng)，就会产生(shēng)二级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看，今年年初以来(lái)日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)受(shòu)多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革(gé)下，预计(jì)部分(fēn)低估值企业可(kě)能(néng)采取股(gǔ)票(piào)回购等方式(shì)提振(zhèn)股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元的股票被(bèi)宣布回(huí)购(gòu)；四(sì)是近(jìn)期部分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表示(shì)大(dà)举投资日本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日本股市的(de)整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投(tóu)资者，海外投资可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉程度不(bù)高(gāo)等(děng)问题，建议投资(zī)者(zhě)在自己能(néng)力(lì)圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收(shōu)盘(pán)，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居(jūfe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称)前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对(duì)居(jū)前。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以来净流入(rù)资(zī)金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化(huà)投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示(shì)成分股净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋(qū)势(shì)明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科技自立(lì)自(zì)强根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重(zhòng)视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济(jì)发展(zhǎn)动能(néng)要加快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创(chuàng)业板持(chí)续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情(qíng)的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但部分(fēn)机(jī)构仍(réng)建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机(jī)会和行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金(jīn)合力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后关(guān)注“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和传媒(méi)等行业。

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