用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第(dì)三年(nián)净利下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的(de)历史最高点之后，用友网络连(lián)续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月(yuè)创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)之后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资(zī)。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和(hé)投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用友(yǒu)网络发布的2021年(nián)业绩(jì)明显不及市场预(yù)期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度末(mò)退(tuì)出(chū)前(qián)十大(dà)股东，在此期(qī)间，其(qí)减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭被标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云(yún)服务业(yè)务，引领中国(guó)企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入(rù)新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球(qiú)领先的企业(yè)云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等(děng)云产(chǎn)品(pǐn)得到(dào)逐步(bù)发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模研发和持(chí)续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络(luò)云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入(rù)占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额来(lái)看，用友(yǒu)却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将(jiāng)在(zài)4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为自标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产用，并(bìng)不一定会面向外部市(shì)场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出(chū)市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端(duān)市场的(de)进展不佳。

　　具体到财(cái)务和股价(jià)上，在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且(qiě)增幅(fú)远高(gāo)于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌(diē)，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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