“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待年的低(dī)基数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口的份额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日出口的(de)下滑(huá)，使得(dé)全(quán)年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中国的(de)出口(kǒu)“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但(dàn)随(suí)着(zhe)中国出(chū)口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一(yī)趋(qū)势(shì)，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背离(lí)。出(chū)口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪(zào)音和预期的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿(yán)路(lù)经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步(bù)加快部分源(yuán)于去年(nián)低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加(jiā)“温(wēn)和”。从(cóng)散点(diǎn)图看(kàn)，量(liàng)价齐(qí)升(shēng)的汽(qì)车出口反映海外(wài)车市较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的(de)拖(tuō)累(lèi)，而(ér)聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要(yào)来自(zì)于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的(de)进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进(jìn)口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全(quán)年出口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日等发达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性(xìng)、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设(shè)为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择20等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待09（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累(lèi)我国出口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增(zēng)速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数(shù)据(jù)口(kǒu)径差(chà)异和欧(ōu)美经济体(tǐ)的(de)“韧性(xìng)”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国(guó)进口的数据和中国(guó)向各国出口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有时(shí)这一(yī)差异(yì)还较大(dà)，一(yī)般(bān)而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着(zhe)我们基于(yú)“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据(jù)的(de)测算是低估的(de)；外(wài)需方面，欧(ōu)美(měi)经济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的(de)不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预(yù)期，对(duì)于中国出口的(de)拖累不足。

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