金(jīn)融(róng)界(jiè)5月(yuè)11日消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年(nián)同(tóng)期高(gāo)1.9个(gè)百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发(fā)放的人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿元(yuá千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗n)，同比多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经济发(fā)放的外币(bì)贷款折合(hé)人民(mín)币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非银行业金(jīn)融(róng)机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末(mò)，外币存款余(yú)额(é)8819亿(yì)美元(yuán)，同比下(xià)降(ji千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗àng)11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)192亿(yì)美(měi)元(yuán)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居民(mín)存(cún)款13个月以来千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费(fèi)在二季度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历(lì)了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过(guò)企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为(wèi)一季度透支了部分银行(xíng)信贷额度和(hé)企业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存(cún)款的(de)流出而非(fēi)企业活(huó)期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行(xíng)倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回流(liú)成存(cún)款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的(de)理(lǐ)财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证(zhèng)券看法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符(fú)合季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中，居民端出现(xiàn)了(le)新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历(lì)史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居(jū)民加(jiā)速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存款的去向(xiàng)问(wèn)题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特(tè)征依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征反映(yìng)了(le)居民(mín)端在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然(rán)不足的情况。如(rú)果没(méi)有进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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