编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在国(guó)内的(de)公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为(wèi)一般(bān)，但(dàn)是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的(de)调仓来(lái)看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新能(néng)源产业最(zuì)新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换了两处标(biāo)的(de)，用(yòng)金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优质的(de)股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经(jīng)历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易(yì)占比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其(qí)最(zuì)新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不(bù)过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外(wài)的(de)半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用(yòng)中国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一(yī)季(jì)的(de)药明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中也(yě)对调仓思路有所阐睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面述：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地(dì)产酒(jiǔ)来增加(jiā)组(zǔ)合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为爱美(měi)客、安(ān)井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度(dù)就是(shì)前(qián)十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的(de)；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复(fù)后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药(yào)方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医(yī)学去年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率(lǜ)先(xiān)推出国(guó)内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源产业股票(piào)。从被调出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的三只标的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均(jūn)实(shí)现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为(wèi)上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过(guò)市(shì)场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前(qián)市(shì)值的(de)投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数(shù)据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代(dài)表作之一的(de)广发小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全(quán)一(yī)致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的(de)地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果(guǒ)按照保留小数两(liǎng)位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(né睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面ng)源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积(jī)累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四(sì)季报和今年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚(chéng)实际(jì)上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为公募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值(zhí)类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报(bào)显示(shì)，鲍无(wú)可当季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持(chí)续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们(men)都希望国内(nèi)企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第(dì)一季度他(tā)在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进入(rù)的(de)还有(yǒu)安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的(de)核(hé)心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合(hé)理或(huò)偏(piān)低(dī)的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今年(nián)的权(quán)益市场，特别是(shì)前期调(diào)整较(jiào)为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的(de)多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最(zuì)新(xīn)的(de)十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和海康威(wēi)视外，年内(nèi)最(zuì)新的(de)涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的(de)公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国(guó)网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季(jì)报(bào)总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经济和新的信息技术(shù)应(yīng)用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将(jiāng)会继(jì)续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息(xī)技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期(qī)成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片(piàn)新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消费升级(jí)仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他(tā)的成名作万家行业(yè)优选。

　　基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司替代(dài)了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器视(shì)觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的(de)追捧，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公司(sī)仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回(huí)报超过(guò)180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一(yī)季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业(yè)中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药(yào)等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的(de)主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东(dōng)中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名(míng)，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入(rù)到(dào)消费(fèi)电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重(zhòng)仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入(rù)利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹(píng)果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一(yī)级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安(ān)全(quán)混合为例，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊(hào)华科技(jì)替代了(le)上一(yī)季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步(bù)对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家，惟二的(de)区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势(shì)和高增(zēng)长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜(qián)力(lì)较(jiào)高(gāo)的航天(tiān)导弹产(chǎn)业(yè)链、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁(bì)垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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