昨(zuó)天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实(shí)在不(bù)可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业(yè)的(de)压力可(kě)能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不(bù)必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预(yù)计，美(měi)联储6月份(fèn)加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交(jiāo)易员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位(wè池子为什么被封杀i)回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、池子为什么被封杀京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是(shì)经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的(de)负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的(de)水平(píng)就能成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长足(zú)进步，政(zhèng)策立(lì)场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度等多重(zhòng)不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观(guān)察更多数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确(què)度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的不(bù)确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面(miàn)刺激(jī)，使得(dé)盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局(jú)面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的(de)信息(xī)落地(dì)，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的(de)，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的(de)深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽松的预(yù)期(qī)下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货(huò)意愿何时能(néng)够起来(lái)：一(yī)是等待下游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关(guān)注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月(yuè)供(gōng)需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将(jiāng)维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期(qī)则视终端需求变(biàn)动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单(dān)数量也将因(yīn)此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳。

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