5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽然什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法(rán)多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科(kē)技(jì)指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分析(xī)系受多个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为(wèi)，港股近(jìn)期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度(dù)环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期(qī)什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其(qí)次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变(biàn)化还是(shì)需(xū)要更长时间，但(dàn)大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低(dī)估(gū)值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技(jì)以及(jí)港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先(xiān)进(jìn)的疗(liáo)法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支配(pèi)收入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海外经济(jì)数据(jù)对港股资(zī)金(jīn)面会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这(zhè)二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会看(kàn)到(dào)人民(mín)币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概(gài)率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看(kàn)是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影(yǐng)响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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