5月10日(rì)，有消息称(chēng)部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四大(dà)国(guó)有银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经(jīng)理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性不高，但银(yín)行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的(de)趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者：四大国(guó)有银行为(wèi)何(hé)下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存(cún)款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银(yín)行出(chū)于自(zì)身(shēn)经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情(qíng)况下(xià)，压降存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率整体下(xià)行(xíng)，实(shí)体经济综(zōng)合融(róng)资(zī)成本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场(chǎng)供需关(guān)系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于活期与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也(yě)是要将(jiāng)存款(kuǎn)产品线的调整进行统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷(dài)款利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的(de)改变也(yě)拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整更多(duō)是延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复(fù)苏(sū)后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差(chà)水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在(zài)边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为(wèi)当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达(dá)地区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由(yóu)实(shí)体(tǐ)经济资(zī)金(jīn)供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复(fù)苏的(de)第一年，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力(lì)不强需求不足的情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政(zhèng)策等(děng)多(duō)项举措给予了实(shí)体(tǐ)经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低(dī)了实(shí)体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的(de)调整空间仍存(cún)在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息差进而(ér)保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或(huò)继续下行(xíng)，最(zuì)终(zhōng)有利(lì)于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层(céng)面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银(yín)行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避(bì)险需(xū)求仍在(zài)，存(cún)款持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银行(xíng)自(zì)身也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息(xī)差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随(suí)下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息(xī)差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银(yín)行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资(zī)产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利(lì)于增强银行内生资(zī)本(běn)补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下(xià)调对市场的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行(xíng)的协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍(biàn)降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预(yù)期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期存款收(shōu)益向对私客(kè)户看(kàn)齐，一(yī)方面有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前(qián)上(shàng)市银(yín)行协(xié)定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定(dìng)协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低(dī)银行对公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债(zhài)端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以来(lái)上市银行(xíng)存量存款平(píng)均成(chéng)本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款定期化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大(dà)，中小银行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽(kuān)松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度(dù)货币(bì)政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁(cún)款利率自(zì)律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调(diào)并不(bù)等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须(xū)进(jìn)行对(duì)等下调，市场(chǎng)不(bù)应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的(de)钱袋(dài)子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏(piān)好适中(zhōng)投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初(chū)以来(lái)，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还(hái)是(shì)从(cóng)信用利(lì)差，都回(huí)到了较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速(sù)，市(shì)场进(jìn)一步盈(yíng)利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到(dào)央(yāng)行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这样的(de)环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场(chǎng)波动(dòng)，例(lì)如货(huò)币基(jī)金，而短(duǎn)债(zhài)基(jī)金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保(bǎo)本(běn)的(de)所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不具(jù)备相(xiāng)关(guān)专业(yè)知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业(yè)的人来(lái)做，让优秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理(lǐ)财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标(biāo)的(de)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：随着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资(zī)者在(zài)评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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