周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上(shàng)周五(wǔ维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次)，在游戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经济(jì)中(zhōng)长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包(bāo)括(kuò)计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重(zhòng)股高(gāo)位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动(dòng)大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为(wèi)，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部(bù)分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业(yè)因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特(tè)征，使得(dé)其(qí)估(gū)值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋(qū)势较明(míng)显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化(huà)改革(gé)的持(chí)续(xù)推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市(shì)场和(hé)辅助(zhù)服务市(shì)场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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