金融界5月11日(rì)消息(xī) 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初(chū)步(bù)统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实(shí)体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷(dài)款折合人(rén)民币(bì)减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿(yì)元，非银行业长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的(yè)金融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在(zài)二季(jì)度(dù)同样处(chù)于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如(rú)下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落可(kě)能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万(wàn)宏源认为，M2同比回(huí)落主因居(jū)民(mín)存款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题(tí)，中信证券(quàn)认(rèn)为(wèi)是(shì)季节性(xìng)波动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末(mò)到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许(xǔ)反映了(le)企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季节性规律(lǜ)。在本(běn)月数(shù)据中(zhōng)，居民端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存款减少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能(néng)去(qù)向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题(tí)，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企业中长期贷(dài)款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷(dài)的绝(jué)大部分(fēn)，居民端(duān)中长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反映了居(jū)民端(duān)在(zài)前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除居(jū)民(mín)端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持(chí)在低位(wèi)。

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