大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红央政(zhèng)治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门(mén)更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机(jī)构已接(jiē)管了(le)第(dì)一共和银行，这(zhè)是(shì)本轮(lún)美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未(wèi)能达到(dào)袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无(wú)人(rén)机碎(suì)片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示(shì)，这一决定(dìng)是(shì)为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期(qī)将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报(bào)季(jì)结束(shù)后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需(xū)仍(réng)是着力(lì)重点，政策(cè)预期回(huí)归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外(wài)部(bù)流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素(sù)结合(hé)当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一(yī)路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初(chū)期(qī)类(lèi)似春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或(huò)更均(jūn)衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主线，后续或(huò)依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的(de)宏观(guān)波动(dòng)所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产(chǎn)表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益市(shì)场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国(guó)内服(fú)务消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造(zào)业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议(yì)强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国(guó)内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的(de)，是(shì)去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年(nián)中的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济的(de)判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不(bù)会持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进(jìn)入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外(wài)经(jīng)济(jì)担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期(qī)。由(yóu)此导致这一(yī)次市场的战术(shù)调(diào)整虽然(rán)可(kě)能已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企指数(shù)和(hé)ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步(bù)加(jiā)配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)，科创再(zài)起

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