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1dm等于多少cm 1dm等于多少m 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在(zài)内(nèi)的(de)“中特估(gū)”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值(zhí)分别(bié)处于(yú)2016年以来的(de)16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来(lái)的大幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商股(gǔ)息(xī)率显著高于市场整体，较(jiào)高的分(fēn)红(hóng)也成为其进(jìn)可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之二：政策的持续(xù)支撑和(hé)催(cuī)化

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　　政策(cè)持(chí)续支撑和催化，成为“1dm等于多少cm 1dm等于多少m中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板块(kuài)修(xiū)复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联(lián)合声明(míng)等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三届“一带一(yī)路”国际(jì)合作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一(yī)路”相(xiāng)关(guān)利好不断，板块行(xíng)情得(dé)到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字(zì)经济上升(shēng)为(wèi)国家战(zhàn)略，相关政策密集出台。今(jīn)年国务(wù)院改组又新设(shè)国(guó)家数(shù)据局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经(jīng)济”的(de)基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修(xiū)复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人(rén)民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业(yè)链作为原(yuán)材(cái)料高度依赖海(hǎi)外供(gōng)应、同时下(xià)游需求基本集(jí)中在国(guó)内市场的方(fāng)向之一，将充分受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期回(huí)暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资(zī)范(fàn)式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一路”和运营商(shāng)等之外，当前我们建(jiàn)议关注(zhù)机械（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作为国家(jiā)重点支(zhī)持的战略性(xìng)产业(yè)之一，近年来经历(lì)了行(xíng)业(yè)调整和产能(néng)过剩的(de)困境，但近期板(bǎn)块景(jǐng)气(qì)已在改(gǎi)善：一(yī)方面，随着全(quán)球航运(yùn)市场需求正在增长，带来(lái)包括化学品船与成品油轮船的订(dìng)单(dān)大幅提升。另一方面(miàn)，国(guó)企改革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造(zào)业已在(zài)逐(zhú)步实现(xiàn)结构(gòu)调整和产能(néng)优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济(jì)增速(sù)下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳(wěn)健性凸(tū)显，业绩成长及确定性较高(gāo)。同时近几年，高(gāo)速公路及铁路板块(kuài)上市(shì)公(gōng)司更加注重投资人回报，多家公司发布(bù)股东(dōng)回(huí)报计(jì)划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平，给(gěi)投资人带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需(xū)求(qiú)回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也(yě)具备(bèi)修(xiū)复(fù)空间。2023年以来，信(xìn)贷需(xū)求连(lián)续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的(de)政(zhèng)策(cè)基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定(dìng)且高(gāo)分红的板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较(jiào)大。