今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板(bǎn)块方(fāng)面(miàn)，看好(hǎo)政策(cè)优化下(xià)的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气(qì)的(de)制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计(jì)，下(xià)同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些(xiē)都是(shì)“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季(jì)度末，这(zhè)些基金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其(qí)中(zhōng)有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的(de)港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走(zǒu)势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投资力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源(yuán)沪(hù)港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度(dù)末(mò)的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股(gǔ)创新视(shì)野一年(nián)持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港(gǎng)股通红(hóng)利(lì)精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年(nián)底的70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的(de)前十大(dà)港股分(fēn)别为(wèi)腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李(lǐ)宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色(sè)能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石(shí)油化工股份、中国南方航(háng)空股份、华(huá)电国(guó)际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力(lì)，分别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域(yù)。值(zhí)得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或(huò)将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视(shì)野(yě)一(yī)年持有基金基金经理史博在一(yī)季(jì)度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍(réng)在(zài)企稳回(huí)升，3月中国(guó)官(guān)方(fāng)制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求(qiú)继续增(zēng)加，非制(zhì)造(zào)业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发(fā)的银行风(fēng)险(xiǎn)事件已经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事件对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预(yù)判港(gǎng)股市(shì)场将在(zài)波动中上(shàng)行，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对政策(cè)优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气的(de)制造业等(děng)板块的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股数字经(jīng)济的代表行业为(wèi)互(hù)联(lián)网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家规(guī)整治及(jí)业务梳理后(hòu)，股价均处在价(jià)值(zhí)投(tóu)资区(qū)域，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过推出人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提升自身运营(yíng)效率，以及对外输(shū)出(chū)算(suàn)法(fǎ)和(hé)算(suàn)力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年(nián)，我(wǒ)们威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家中长(zhǎng)期看(kàn)好港股数字经济(jì)板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大(dà)部分的企(qǐ)业(yè)盈利来(lái)源于中国(guó)内地，中国内地(dì)经济的环比上行将会(huì)支撑港股公司(sī)盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司下(xià)半年的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比仍(réng)有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是(shì)由于(yú)基(jī)数效应，下半年港股盈(yíng)利同比增速(sù)会较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较高的(de)行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行(xíng)业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情(qíng)绪影(yǐng)响(xiǎng)出(chū)现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好的(de)买(mǎi)入(rù)机(jī)会出(chū)现。生物医药行业仍将(jiāng)处在(zài)行业(yè)快速(sù)增长的(de)红利中，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的(de)方式生物医药行业仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出(chū)有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)沪港深(shēn)基金(jīn)经理付(fù)倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点，这是(shì)推动(dòng)两(liǎng)地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中(zhōng)国资产的吸引力(lì)有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价(jià)均(jūn)在高位(wèi)的背景下，有望开启盈(yíng)利与估值(zhí)修复(fù)的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济(jì)修复有望成为全球投(tóu)资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受(shòu)益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期(qī)的前沿技术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如(rú)互(hù)联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏(piān)的(de)机会(huì)：关(guān)注在未来经济周(zhōu)期中(zhōng)上行风险显著大于(yú)下(xià)行风险的行(xíng)业。市(shì)场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需(xū)格局(jú)佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机会：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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