财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成(chéng)，多位(wèi)知名(míng)基金经理大(dà)幅调(diào)仓换股(gǔ)的(de)动向和投资(zī)方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布(bù)局人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾(céng)经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是(shì)不为所动继(jì)续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明(míng)了这一点，公募基金一季(jì)度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月3翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音1日，主动偏股基金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季(jì)度(dù)大(dà)手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到(dào)算力以及(jí)终端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力(lì)、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加(jiā)仓了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新常(cháng)态(tài)则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块(kuài)带(dài)动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券研报(bào)称，从历(lì)史(shǐ)上来看(kàn)，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对(duì)TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值尚存安(ān)全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)成长团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱(ài)业(yè)内闻名(míng)，最新(xīn)披露的(de)一(yī)季报(bào)中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣(róng)盛(shèng)石化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报(bào)表达了(le)仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头(tóu)通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所(suǒ)管的银(yín)华心怡(yí)混合也(yě)加仓了(le)新(xīn)能源，如(rú)晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科(kē)技(jì)、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源(yuán)板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对(duì)于电动(dòng)车(chē)、光(guāng)伏、储能(néng)、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都(dōu)增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的(de)热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在接受财联社记(jì)者采访时提(tí)到，他(tā)曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选择会在全(quán)市(shì)场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押(yā)进(jìn)去，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例(lì)，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票(piào)的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度(dù)持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快(kuài)，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应用层投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今年科(kē)技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是(shì)主题(tí)投(tóu)资阶段不太适(shì)合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网(wǎng)+”行情(qíng)节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于(yú)下(xià)一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率先实(shí)现(xiàn)业(yè)绩兑(duì)现的环节(jié)，即(jí)满足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信。

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