关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步(bù)提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决(jué)策者可能不得不进(jìn)一步提(tí)高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时间，看看经济(jì)数据表现再(zài)决定6月(yuè)应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激(jī)进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目(mù)前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不(bù)是(shì)基线情景。我认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官员的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有(yǒu)投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作15日正式启动

　　中国人(rén)民银行5月5日表示，香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资(zī)者(zhě)经由香港与内地基础设施机(jī)构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结算等(děng)方面互联互(hù)通的机制安排，参与内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市场(chǎng)。初期可(kě)交易品种为利率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价、交(jiāo)易及结算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或(huò)该(gāi)类会(huì)员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境外投资者为符合(hé)人民(mín)银行(xíng)要求并完成内地银(yín)行(xíng)间债券市场准入备(bèi)案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户(hù)。

　　初期全(quán)市(shì)场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币，后续可根据(jù)市场情况适时调(diào)整(zhěng)额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布(bù)公告(gào)，就相关原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司(sī)）在上交所网站(zhàn)发布(bù)关(guān)于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易(yì)规(guī)则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹(pǐ)配(pèi)成交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转债的(de)转股和赎(shú)回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联储(chǔ)继续加息预期以及欧美(měi)银行业危机的(de)继续发(fā)酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧(jǐn)缩周期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师巩力(lì)赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库(kù)存连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师(shī)侯(hóu)雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大(dà)增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假(jiǎ)期后，现货普遍存在(zài)一轮补库需(xū)求(qiú)。未(wèi)来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压(yā)榨企业5月(yuè)上旬仍出(chū)现不(bù)同程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预(yù)期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构(gòu)预期马来西亚菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口月度(dù)环比下(xià)降，且(qiě)产量降幅(fú)不足(zú)，导(dǎo)致市场情绪(xù)略(lüè菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞)显悲观。但在价(jià)格持续(xù)下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预估(gū)超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降的原(yuán)因来自(zì)于马(mǎ)来西(xī)亚国内(nèi)消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖(huī)表示，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利(lì)空因素逐(zhú)步弱化(huà)也(yě)对盘面带(dài)来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本面，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据(jù)外媒报(bào)道(dào)，周五公布的一项调(diào)查显示，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持(chí)平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访(fǎng)的九位分析师和(hé)贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存(cún菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞)量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕(zōng)榈油库存都(dōu)在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降(jiàng)的(de)主要原因来自于产量的季(jì)节性(xìng)减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内(nèi)疫情防控措施优(yōu)化调整带来(lái)的餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时(shí)豆棕现货(huò)价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大(dà)增强，也(yě)进一步刺激(jī)了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场对于(yú)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和印度作(zuò)为全球主要(yào)的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其(qí)消费(fèi)和进(jìn)口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说(shuō)，每年的1—4月属于(yú)去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以及(jí)需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对(duì)水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去(qù)库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费(fèi)同比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新累库，需(xū)要进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进口利(lì)润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产(chǎn)地(dì)库存压力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库(kù)必将早于国内，存(cún)在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市(shì)场情(qíng)况来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不(bù)过(guò)，从更长的年(nián)度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市场(chǎng)来说是这(zhè)样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期(qī)接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联(lián)储(chǔ)会议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中(zhōng)在(zài)美国银行(xíng)业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然(rán)多空(kōng)交(jiāo)织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国(guó)内市(shì)场的压力持(chí)续(xù)存在(zài)，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估值(zhí)在偏(piān)低(dī)的油粕比和当前年度南(nán)美(měi)大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂(zhī)似乎难以(yǐ)表(biǎo)现出(chū)独立走势，单边行(xíng)情仍将比较(jiào)多地被宏(hóng)观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预期(qī)当中，因此对大宗(zōng)商品(pǐn)市场的(de)利空影响有限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食(shí)用(yòng)消费各(gè)占一半，但各国生物柴油政策比例一(yī)段时期(qī)内是固定的，不会(huì)因为原油(yóu)及宏观(guān)市场的(de)波动，而出现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观(guān)因(yīn)素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起(qǐ)到主导(dǎo)作用。

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