5月10日，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大国(guó)有银行(xíng)协(xié)定存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下(xià)调中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于(yú)短(duǎn)期(qī)存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金(jīn)等公募(mù)基(jī)金(jīn)公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的(de)无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有(yǒu)助于(yú)促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。预计(jì)下半年货(huò)币政(zhèng)策不(bù)会(huì)出现急转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续(xù)跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年(nián)息差不断(duàn)下行。在资(zī)产端(duān)定价压(yā)力(lì)较大(dà)且存款持续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资(zī)金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经(jīng)济(jì)综合融(róng)资成本不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整体(tǐ)净息差(chà)持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四(sì)，协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存(cún)款介于(yú)活期(qī)与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从(cóng)自身经营情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋(qū)势，通(tōng)过自律机制(zhì)协调调(diào)降负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的(de)存款利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年(nián)以来(lái)的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲(chōng)式复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益(yì)，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利(lì)率机制(zhì)创设以来(lái)，两(liǎng)轮利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期(qī)和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当(dāng)下(xià)有必要一(yī)次性调整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市(shì)银(yín)行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调(diào)可以(yǐ)有效降(jiàng)低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷(dài)款也在边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度(dù)较大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调，还要西安市城六区是哪几个进一步观察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降息潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合(hé)适顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央(yāng)行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是(shì)否进(jìn)一步下调要(yào)看实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利率(lǜ)下调的概(gài)率不大(dà)，而存款利(lì)率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一(yī)步下调要(yào)看银行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过(guò)存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位(wèi)或继续下行，最(zuì)终有利(lì)于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有(yǒu)大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差压(yā)力加剧(jù)明显，监管层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利(lì)差(chà)范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动(dòng)力(lì)。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方(fāng)面(miàn)银(yín)行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前经济(jì)下行(xíng)影(yǐng)响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银(yín)行存款端(duān)，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力(lì)。本次下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利(lì)将合(hé)理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两(liǎng)点：①规(guī)范(fàn)银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制(zhì)、定价(jià)较低(dī)的(de)银行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng西安市城六区是哪几个)低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率，减少中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间(jiān)揽储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行(xíng)及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调西安市城六区是哪几个协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，使得对公(gōng)客户(hù)活(huó)期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银(yín)行协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预(yù)计行业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确(què)定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还(hái)有进一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步(bù)调(diào)降的预(yù)期(qī)。一方(fāng)面，为支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场份额考核压(yā)力(lì)使得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平(píng)均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然(rán)有(yǒu)下降的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化(huà)，活(huó)期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下(xià)调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利(lì)率水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本次降息(xī)释放的信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽松？货币(bì)政(zhèng)策充裕(yù)延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明当前(qián)货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于政(zhèng)策(cè)利率就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通(tōng)投资(zī)者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及其(qí)他(tā)固收类基金在(zài)具一(yī)定流动性的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，4月以来(lái)下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环(huán)境(jìng)仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预(yù)期(qī)导(dǎo)致行(xíng)情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交易下(xià)也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避(bì)市场波动(dòng)，例如货币(bì)基金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也(yě)进入到(dào)“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如(rú)面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择把投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的基金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能(néng)力(lì)的人士可(kě)通过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业(yè)银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风险等级较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产(chǎn)品。

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