大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加(jiā)班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近(jìn)平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济(jì)社会全面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给冲击、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同(tóng)时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进(jìn)城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心(xīn)测算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道(dào)，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗(kàng)系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机(jī)碎片也(yě)没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授(shòu)权(quán)使用无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(j部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些iān)3日报道，乌克兰(lán)方面(miàn)表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄(é)军(jūn)对(duì)乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续(xù)不(bù)断改(gǎi)善，投资者对经(jīng)济(jì)的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比(bǐ)和(hé)高(gāo)频数据验(yàn)证(zhèng)；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质(zhì)影响十分(fēn)有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二(èr)季(jì)度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密切关(guān)注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五(wǔ)一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处于多事(shì)之(zhī)秋，高利(lì)率环境(jìng)下(xià)美国(guó)银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把握(wò)再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于预(yù)期(qī)方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天(tiān)，市(shì)场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据(jù)基(jī)本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技(jì)和大宗(zōng)商(shāng)品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资(zī)产(chǎn)组合(hé)短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增(zēng)长新(xīn)动(dòng)能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球大类资(zī)产(chǎn)波(bō)动(dòng)以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据(jù)，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提(tí)“重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的(de)数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是(shì)震荡下(xià)行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的(de)底(dǐ)部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)，均(jūn)表明资(zī)本市场对(duì)经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可(kě)能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增(zēng)加(jiā)：回落(luò)的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关(guān)注上证50高股息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发(fā)行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五(wǔ)次(cì)大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步(bù)加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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