编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴，节后(hòu)市(shì)场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛(sài)道，这(zhè)让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯明(míng)远，目(mù)前在管(guǎn)的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平(píng)线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和(hé)祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚(yà)迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基(jī)金组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)压(yā)舱(cāng)石(shí)地(dì)位(wèi)依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募(mù)在(zài)经(jīng)历去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理(lǐ)时(shí)间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企业(yè)三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而(ér)实际上(shàng)腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再看(kàn)另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的(de)老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓(cāng)思(sī)路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了(le)消费(fèi)等行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股(igǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的另(lìng)三(sān)只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而(ér)这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹(dàn)性会(huì)加大。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的(de)最(zuì)爱，不(bù)过(guò)他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的(de)施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的(de)就(jiù)是代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信(xìn)澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务(wù)中有(yǒu)分(fēn)布(bù)式光伏发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或(huò)数(shù)字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新能源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快速(sù)走红的(de)类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在(zài)管的(de)7只基(jī)金(jīn)今年同(tóng)时段几乎(hū)全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独(dú)秀(xiù)。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报(bào)显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依(yī)然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽(suī)然上述(shù)标(biāo)的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维持较长时间(jiān)的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调整(zhěng)，我们(men)看到行业(yè)中的优质(zhì)公(gōng)司(sī)对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一(yī)个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司(sī)一定有一段(duàn)精(jīng)彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以(yǐ)他(tā)的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思路依然(rán)首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然(rán)第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科(kē)技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按(àn)照(zhào)保留(liú)小数两位(wèi)来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一(yī)季(jì)度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的(de)高端(duān)制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调了(le)一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的(de)典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年(nián)初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公(gōng)司达(dá)到了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上(shàng)一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对其可持(chí)续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的(de)公司半数为中字(zì)头，它(tā)们就是(shì)中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓的电(diàn)动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重(zhòng)公司(sī)的核心(xīn)竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们(men)较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为低估(gū)的(de)多行(xíng)业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名(míng)作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近(jìn)重仓的公司(sī)。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公和(hé)国(guó)网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合(hé)同(tóng)的配(pèi)置范围(wéi)，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务、信息(xī)技术(shù)的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的信息技(jì)术(shù)应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基(jī)金合(hé)同(tóng)主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益于国(guó)民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万(wàn)家基(jī)金名将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新(xīn)。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前(qián)年内(nèi)的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金(jīn)经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气(qì)i。

　　从新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有(yǒu)了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内以善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票在(zài)其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会有一个(gè)触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复(fù)苏(sū)契(qì)机。

　　而在高端(duiān)制造这一领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就是(shì)军工装备。同(tóng)时(shí)作(zuò)为(wèi)成(chéng)长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至(zhì)航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替代(dài)了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报(bào)中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年(nián)维度(dù)在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑(zhù)的(de)新材(cái)料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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