今年以来(lái)，港股走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行(xíng)业，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股(gǔ)市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股(一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟gǔ)市场(chǎng)将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆(lù)港通基金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)为投资方向的基(jī)金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些基金的港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度加大了对(duì)港股的投资力度，提升港股配(pèi)置在(zài)10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管(guǎn)理的前海开源(yuán)沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理(lǐ)的博(bó)时港(gǎng)股(gǔ)通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值(zhí)发(fā)现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的(de)83.22％提升至今年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计(jì)，截至一季报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物(wù)、香港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务(wù)、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融(róng)、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十只港(gǎng)股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场、房(fáng)地(dì)产开发等领域。值得注(zhù)意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南(nán)方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年(nián)持(chí)有基金(jīn)基金经理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风(fēng)险利(lì)率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数(shù)据以及突发的银行风险事(shì)件已(yǐ)经(jīng)让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击可控(kòng)，国(guó)内(nèi)政策积极(jí)信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我们(men)将加(jiā)大对政策(cè)优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的(de)互(hù)联网和医药、高景气(qì)的制造业(yè)等板块的(de)配(pèi)置。

　　中欧港股数字经(jīng)济(jì)基金经理曲径表示(shì)，港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济(jì)的代(dài)表行业(yè)为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有良好的(de)投资(zī)性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更(gèng)具有(yǒu)数据(jù)、平台和算(suàn)法的整合能力(lì)，通过推出人工智能相关(guān)模型及(jí)应(yīng)用，提(tí)升自身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外输出算(suàn)法和(hé)算力。作为人工智能赋能各(gè)个行业(yè)的(de)元(yuán)年，我们(men)中长期看好港股数字(zì)经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)方面，港股市场大部分的(de)企业盈利来源于(yú)中国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济的环比上(shàng)行将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑港股公司盈利(lì)的环比(bǐ)增长，从而(ér)支(zhī)撑下港(gǎng)股公司下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比增速会较上(shàng)半(bàn)年(nián)有所回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将(jiāng)会有较(jiào)好的(de)买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处(chù)在行业快速(sù)增长的红(hóng)利中，但是随(suí)着中报业(yè)绩的释放和四季度(dù)集(jí)采的(de)预期，生物行业(yè)前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能(néng)会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方式(shì)生物医药(yào)行(xíng)业(yè)仍将(jiāng)有机会选(xuǎn)出有(yǒu)较好(hǎo)成长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背景下(xià)，中国(guó)资(zī)产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股(gǔ)估(gū)值(zhí)均(jūn)在低位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的(de)背景(jǐng)下，有望开启盈利(lì)与估值修复的戴(dài)维斯(sī)双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利(lì)增(zēng)长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由(yóu)于中(zhōng)国经济(jì)修(xiū)复有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前(qián)期降本(běn)增(zēng)效优(yōu)的行(xíng)业和板块更有望受益于(yú)经济复(fù)苏，盈利(lì)预(yù)测(cè)有较(jiào)大(dà)上修空间(jiān)；同时部(bù)分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一(yī)轮(lún)的收入扩(kuò)张机会(huì)，有望开(kāi)启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如互联网、部(bù)分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会：关注(zhù)在未来(lái)经济(jì)周期中上行风(fēng)险显著大于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或持续性超预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超(chāo)预(yù)期(qī)的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会：关注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红(hóng)意愿提升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资机会(huì)，如通信、石油石化(h一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟uà)等。

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