5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的(de)第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是(shì)国内(nèi)管理(lǐ)超千亿元人(rén)民币(bì)的(de)对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是(shì)内地(dì)少有的(de)进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之(zhī)一(yī)，景(jǐng)林的(de)动向(xiàng)受(shòu)到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的(de)股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林资(zī)产一季(jì)度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一(yī)次比一(yī)次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了(le)，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降前(qián)十大(dà)重仓股第七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，景林资产持有新东方(fāng)430万(wàn)股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只(zhǐ)教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需(xū)求依然旺(wàng)盛，除了(le)应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综合能(néng)力(lì)等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后，目前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多(duō)公司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行(xíng)业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对于存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌的护城河依(yī)然很深。个(gè)别头部(bù)企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留(liú)学等业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播电(diàn)商业(yè)务等(děng)新业务成为新的(de)增(zēng)长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足(zú)，当时的估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的财报(bào)中，我们看到了(le)相(xiāng)关的积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于(yú)教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景林(lín)资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，高毅(yì)资(zī)产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹(nào)了(le)一两天，随后便(biàn)开(kāi)始(shǐ)持续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列(liè)，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌(diē)破(pò)万(wàn)亿，5月(yuè)11日和(hé)5月12日成交额连续两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而(ér)企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)继续(xù)保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬票(piào)据(jù)利率(lǜ)先下后上(shàng)，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年(nián)国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面改用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票(piào)据(jù)已经快要接近零利率(lǜ)了(le)，信贷再(zài)度出(chū)现深度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不(bù)太乐(lè)观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然(rán)要让(ràng)大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可(kě)能(néng)还需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的背景不改，而(ér)两大(dà)主(zhǔ)线人工(gōng)智能和中特鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故(tè)估，今(jīn)年已然(rán)累计不(bù)小的(de)涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只(鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故zhǐ)央企ETF等待进场，而人(rén)工智能(néng)这边(biān)，在(zài)未有增量资金进场的(de)情(qíng)况之下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难处，在(zài)业绩(jì)和投(tóu)资(zī)信仰之(zhī)间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市场交易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心声(shēng)。

　　今年以来，市(shì)场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是(shì)绕着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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