今(jīn)年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目前基金一季(jì)报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓位略(lüè)有(yǒu)提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金基金经理(lǐ)表示(shì)，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的(de)消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益(yì)基(jī)金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为62.39％，较(jiào)去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，以恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经(jīng)理在一季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的(de)投(tóu)资力度，提(tí)升港股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源沪(hù)港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提(tí)升至(zhì)今年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视(shì)野一年(nián)持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股(gǔ)通红利(lì)精选A对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股(gǔ)数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金(jīn)融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么)序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电(diàn)力股份(fèn)、越秀地(dì)产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等(děng)领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对(duì)其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方(fāng)港股创新视(shì)野一(yī)年持有基金基(jī)金经理史博在一季度(dù)中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股市(shì)场(chǎng)投资机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在(zài)企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银行风险事件已经(jīng)让美(měi)联储过于强硬(yìng)的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政(zhèng)策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面，我们(men)将加大(dà)对(duì)政策优化(huà)下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的(de)制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理曲径表示(shì)，港股数(shù)字经(jīng)济的代表行业为互联网和先(xiān)进制(zhì)造，在经历了过去2年的合(hé)规整(zhěng)治(zhì)及业(yè)务梳(shū)理后，股价均(jūn)处在价(jià)值投资区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性价比。同时，互联(lián)网相关(guān)公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模(mó)型及应用，提升自(zì)身(shēn)运营效率，以及对外输(shū)出算法和(hé)算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期(qī)看好港股数(shù)字经济(jì)板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周(zhōu)欣表示(shì)，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分(fēn)的(de)企业盈利来源(yuán)于中国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济(jì)的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比增长，从而(ér)支(zhī)撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是(shì)由于基(jī)数(shù)效应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比增速会较上(shàng)半(bàn)年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行业将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍(réng)将受到一定程度(dù)的压制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头(tóu)公司受情(qíng)绪(xù)影响(xiǎng)出现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较好的买(mǎi)入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将处在行业快速增(zēng)长的(de)红利中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩的释放和四季(jì)度集(jí)采的(de)预期，生物行(xíng)业(yè)前期(qī)涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司可能(néng)会出现一定的调(diào)整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的方(fāng)式(shì)生(shēng)物医药行业(yè)仍(réng)将有机(jī)会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪(hù)港深基金经(jīng)理付倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市(shì)场已经进(jìn)入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即(jí)将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两(liǎng)地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利(lì)周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国资(zī)产的(de)吸(xī)引力(lì)有(yǒu)望进(jìn)一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位的背景下(xià)，有望(wàng)开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条(tiáo)投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的机(jī)会：由(yóu)于(yú)中(zhōng)国经济修复(fù)有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效(xiào)优的行业和板块更有望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利(lì)预测(cè)有(yǒu)较大(dà)上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右偏的机会(huì)：关注在未来经(jīng)济(jì)周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐(guǎi)点或持续(xù)性超预期(qī)的行(xíng)业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注基本面夯(hāng)实，整体对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么ROE水平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红意愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产的投资机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等。

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