在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右，流通盘(pán)偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应(yīng)求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况(kuàng)就会产(chǎn)生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅(fú)，未来会(huì)回(huí)归(guī)到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市(shì)场价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以来日本股市(shì)持续上涨(zhǎng)，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日(rì)本股市(shì)上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改革公司(sī)治(zhì)理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣(xuān)布回购(gòu)；四是近期部分利好消息(xī)带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流(liú)入资(zī)金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都受(shòu)到资(zī)金的(de)追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部(bù)表示，随(suí)着(zhe)前期创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区间，蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗且一季报显示(shì)成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块(kuài)趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣(xuān)示着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新(xīn)能源(yuán)及(jí)人工智能将(jiāng)是经济转型的(de)两(liǎng)大(dà)动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持续受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过1个亿的(de)资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性(xìng)行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度(dù)，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前市(shì)场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力最强的(de)人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积(jī)极关注(zhù)数字化对生产力(lì)的(de)提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互联网和传媒等行业(yè)。

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