5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究(jiū)部(bù)首席经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦基(jī)金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有(yǒu)助于减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降息有助于(yú)促(cù)进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是促进宏观(guān)经济复(fù)苏(sū)的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行。预(yù)计下半(bàn)年货(huò)币政策(cè)不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降的趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者：四(sì)大国(guó)有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存(cún)款定价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不(bù)断下行。在资产端定价压力(lì)较大且存款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)有利于(yú)对(duì)公客(kè)户留存(cún)的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济综合融资成本(běn)不(bù)断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润空(kōng)间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供(gōng)需(xū)关系(xì)发生了变化，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介(jiè)于活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与定(dìng)期存(cún)款利率进(jìn)行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过自律机(jī)制协调调降负债(zhài)成本，有利于提(tí)升(shēng)银行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和(hé)股份行参(cān)与，今(jīn)年以来的(de)调(diào)整更多(duō)是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调(diào)，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行补充(chōng)下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由(yóu)原来的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存(cún)款利(lì)率补降(jiàng说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？)的进度。就今年(nián)的(de)经济背景(jǐng)而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复(fù)苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角度(dù)，净(jìng)息(xī)差不(bù)断(duàn)压(yā)缩，银行经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期(qī)存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多(duō)增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存(cún)款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为(wèi)当(dāng)务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地(dì)区地方债(zhài)发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发(fā)债(zhài)主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市(shì)场环境，一方面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意(yì)义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的(de)第一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求不足的(de)情(qíng)况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需(xū)的一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套(tào)政策继(jì)续(xù)激(jī)活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济(jì)运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低(dī)位，后(hòu)续是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调要(yào)看实体经(jīng)济(jì)复苏(sū)的情况。银(yín)行负(fù)债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限的(de)调(diào)整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持低(dī)位或继续下行，最终有利(lì)于(yú)社(shè)会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间(jiān)利(lì)率下行(xíng)，叠加银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)定价(jià)下调(diào)，4月(yuè)社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加息周期基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来(lái)降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份(fèn)制商业银行的(de)定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存款利(lì)率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协(xié)定存(cún)款、通知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调(diào)说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存(cún)款利(lì)率。另一(yī)方面，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预(yù)期(qī)被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银(yín)行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带(dài)动存(cún)款资(zī)金(jīn)的释放，盘活(huó)市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引导银(yín)行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压(yā)力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调(diào)对市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会(huì)对遵(zūn)守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银(yín)行(xíng)产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银(yín)行负债成(chéng)本，目前(qián)上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规(guī)定协定利(lì)率上(shàng)限后，预(yù)计行业(yè)资(zī)金(jīn)成本(běn)可(kě)以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银(yín)行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经(jīng)营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存(cún)款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政(zhèng)策(cè)导(dǎo)向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机(jī)构人民(mín)币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款(kuǎn)利(lì)率动(dòng)力(lì)不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行(xíng)存量存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)预期(qī)，有(yǒu)利(lì)于降低全社(shè)会无风险收益(yì)率，利(lì)多(duō)永续(xù)经营(yíng)性(xìng)质(zhì)的票息(xī)资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银(yín)行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下(xià)降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存(cún)款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低(dī)全社会利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释(shì)放的信号来(lái)看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策(cè)进(jìn)一(yī)步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执(zhí)行(xíng)报告以(yǐ)及(jí)2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经济提(tí)供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政策利率就必须进行对等(děng)下(xià)调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投(tóu)资者(zhě)的(de)投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在(zài)存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及(jí)其他固收类基金在(zài)具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具(jù)有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适中投资者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利(lì)率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了(le)较低(dī)历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致预期导致行情(qíng)走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到(dào)央行货币政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大(dà)市(shì)场波(bō)动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的(de)环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治(zhì)局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较(jiào)低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面(miàn)临低利率环(huán)境，需(xū)要我(wǒ)们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不(bù)具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的(de)基金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能力的人士(shì)可通(tōng)过理财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择适合(hé)自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金(jīn)、商业(yè)银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取相对灵(líng)活(huó)的(de)产品。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？