大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理(lǐ)一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会(huì)议定(dìng)调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各(gè)地区各(gè)部门(mén)更(gèng)好统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国(guó)经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展(zhǎn)。同(tóng)时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平(píng)急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平(píng)回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银(yín)行，这是本(běn)轮(lún)美国(guó)银行(xíng)业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二(èr)大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)3日(rì)凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和(hé)特(tè)种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权(quán)使(shǐ)用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击(jī)，作(zuò)为(wèi)对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情(qíng)诱(yòu)发(fā)的(de)过度博(bó)弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅(fú)动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预期将在微观体验、赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实现统一(yī)，投资(zī)者心(xīn)态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的(de)结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍(réng)处于(yú)今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在(zài)探底(dǐ)，五(wǔ)一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复(fù)苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶(jiē)段性关(guān)注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产、海(hǎi)外(wài)映射的(de)科技和大(dà)宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源(yuán)类企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的(de)信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏(sū)延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度(dù)经济增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)和两(liǎng)党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾(gù)假期(qī)消费数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强(qiáng)调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么(hé)国(guó)内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次(cì)长时(shí)间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛市(shì)第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回(huí)撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个(gè)半(bàn)月，由(yóu)于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本市(shì)场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升(shēng)可能不(bù)会(huì)持(chí)续太久，或者至(zhì)少Q2可(kě)能(néng)不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降(jiàng)。这(zhè)一下降背后我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经(jīng)济(jì)数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数(shù)据很难(nán)超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一(yī)季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极(jí)低(dī)、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利(lì)率下(xià)行环境下(xià)获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是(shì)进(jìn)一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在(zài)5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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