4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的(de)格局(jú)，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价(jià)连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国(guó)内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于预(yù)期，叠加(jiā)新(xīn)疆天(tiān)气(qì)不22寸是多少厘米利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内(nèi)棉(mián)价(jià)不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及(jí)5月(yuè)初部分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织(zhī)企(qǐ)业的开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的(de)22寸是多少厘米供(gōng)需预测(cè)，将全球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气(qì)对棉花(huā)正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格(gé)回归(guī)至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质(zhì)性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能(néng)持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望继续抬升。

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