个人(rén)养老金业务试点落(luò)地半(bàn)年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入(rù)为期(qī)一(yī)年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地(dì)区(qū)进行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人(rén)养老金(jīn)开(kāi)户数量达(dá)到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与投资(zī)者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人(rén)养老(lǎo)金业务试点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记(jì)者深入(rù)多(duō)家券(quàn)商，了解个人养老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以(yǐ)来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数(shù)量扩容至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安(ān)信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募(mù)基金最(zuì)主要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司在个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商们(men)财富管(guǎn)理转型的重(zhòng)要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基(jī)金。据人社部个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证(zhèng)券公司代(dài)销个(gè)人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年(nián)报中表示，其顺利(lì)获得首批(pī)个人(rén)养老金基(jī)金销售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管理公(gōng)司共计126只个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公(gōng)募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思进(jìn)华(huá)夏基(jī)金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人指出，从(cóng)客户服务(wù)办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务。因(yīn)此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带给客户(hù)更好的服(fú)务办理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全(quán)面”是(shì)个人(rén)养老金(jīn)业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的(de)角度讲，大(dà)部分客户对(duì)于金(jīn)融产品的(de)特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自(zì)身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资(zī)目(mù)的的认知(zhī)较为模糊。帮助客(kè)户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的(de)产品类型的基(jī)础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产(chǎn)品的特性(xìng)；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的(de)产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来(lái)自(zì)开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带(dài)来的个(gè)税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开(kāi)户数量众多(duō)，但(dàn)缴存(cún)比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账户内充分(fēn)利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者选择到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)有温度(dù)的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务时(shí)曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评(píng)价(jià)标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息(xī)”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通过(guò)其(qí)渠道(dào)开通(tōng)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平(píng)台上仅可查(chá)询(xún)商(shāng)业银(yín)行(xíng)个人(rén)养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示，23家获(huò)准开办个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的银(yín)行中，有22家(jiā)开(kāi)设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易(yì)业(yè)务、保险交易业务和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银行所拥有的(de)产品和渠道优势相(xiāng)比，证券公(gōng)司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安(ān)此前表示，其个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导客户形(xíng)成科学养老理财观念的(de)长远视角(jiǎo)出发(fā)，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资(zī)配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦(yì)推(tuī)出个人养老金(jīn)投资(zī)一站(zhàn)式(shì)解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提供(gōng)含账户(hù)管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业务的(de)解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁(níng)向(xiàng)记者介(jiè)绍(shào)，东(dōng)方(fāng)证券基于(yú)对个人养老金目标(biāo)客群的深入研(yán)究，将开发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企(qǐ)业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人养老(lǎo)金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服(fú)务效率，节约(yuē)客(kè)户时间(jiān)。展业(yè)初期(qī)组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人(rén)养老金(jīn)制度实(shí)施已有半(bàn)年(nián)，相关(guān)产品的(de)收益率和(hé)回撤情况、产(chǎn)品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为(wèi)市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成(chéng)为券(quàn)商财富管理转型(xíng)的(de)核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且(qiě)对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其(qí)他客(kè)户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的覆(fù)盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一(yī)定投(tóu)资意识和财务(wù)认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退(tuì)休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的(de)养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客户建立个人养(yǎng)老金投资计(jì)划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有(yǒu)效(xiào)应(yīng)对投资组合净(jìng)值(zhí)的(de)波动，引导客户(hù)持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金(jīn)体(tǐ)量(liàng)制定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和(hé)交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养计(jì)划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的(de)补(bǔ)充养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增(zēng)量市场，承(chéng)担(dān)起构建养老金(jīn)第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资(zī)源投(tóu)入，通过(guò)教育和陪伴，提高客(kè)户对(duì)个(gè)人养老金的(de)认知。走进企事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务(wù)的方(fāng)式触(chù)达企业(yè)和(hé)客(kè)户，举办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资(zī)教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户(hù)对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优化(huà)方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工具(jù)（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风险承受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合(hé)，并提供实(shí)时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险管(guǎn)理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户(hù)达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合，为不同生(shēng)命周期和(hé)年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七(qī)成(chéng)收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和回撤率大不大(dà)？产品能不能(néng)满(mǎn)足真正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是(shì)投(tóu)资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标(biāo)基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成收(shōu)益告负(fù)。其(qí)中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老目标基(jī)金自成立(lì)以来(lái)回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年(nián)11月成立以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增(zēng)值(zhí)，否(fǒu)则将违(wéi)背客户(hù)通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个(gè)人养老金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更(gèng)侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的(de)风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看(kàn)，低(dī)波低回撤对(duì)于离退(tuì)休时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合(hé)适(shì)，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年(nián)才(cái)退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自(zì)洽、适用、有效且动态(tài)适配(pèi)的产品评价体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系的(de)评价，能较为(wèi)清晰(xī)地区(qū)分出产品的“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比(bǐ)等冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思）、能公(gōng)平、公正地对同类或(huò)者同策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给(gěi)合(hé)适的(de)客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和目(mù)标日期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择(zé)具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户(hù)相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我国城(chéng)镇职工(gōng)养(yǎng)老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的(de)养老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维持(chí)退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功(gōng)能也是一个重要(yào)考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到年(nián)龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短(duǎn)期(qī)波动(dòng)，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一(yī)定(dìng)的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需(xū)要关(guān)注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资(zī)产角度，想要(yào)实(shí)现长期(qī)资金的(de)稳健投资回报，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融(róng)资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展的(de)同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银(yín)行(xíng)、券商、基金独立销售(shòu)机构都可(kě)参(cān)与到(dào)为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老基(jī)金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系(xì)，每类(lèi)机(jī)构或者每家机(jī)构可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服务好有(yǒu)养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设(shè)，能(néng)在服务时(shí)效性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确养(yǎng)老规划业(yè)务合(hé)规性，为(wèi)不(bù)同的客户提供(gōng)基(jī)于(yú)客户需求和(hé)画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负(fù)责人(rén)提(tí)出(chū)，当前的政策要求(qiú)下，客(kè)户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的投(tóu)资(zī)者(zhě)来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无(wú)法(fǎ)上(shàng)线储蓄类(lèi)、理财(cái)类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的(de)产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的个(gè)人(rén)养老金配(pèi)置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一(yī)步简化投资(zī)者(zhě)的(de)办理流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养(yǎng)老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本来不想(xiǎng)开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时(shí)间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人养老金账户的(de)三(sān)千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因(yīn)主要(yào)是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引(yǐn)客(kè)户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既(jì)需要了解客(kè)户的经济(jì)状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规划，也需(xū)要业务(wù)人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防到(dào)退(tuì)休前的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹德云在(zài)近(jìn)期举办的2023清(qīng)华(huá)五道口(kǒu)全(quán)球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人(rén)数比(bǐ)例(lì)低(dī)；产(chǎn)品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问(wèn)题，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保(bǎo)险产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国(guó)家金融监督管理总局(jú)已(yǐ)向业内(nèi)就关于(yú)促进专属商业养老保险发(fā)展有关事项征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为(wèi)常态(tài)化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个人(rén)养老金制(zhì)度的(de)主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳(wěn)健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设(shè)计端解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括为退(tuì)休人群(qún)提供稳定(dìng)安全(quán)有保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为(wèi)高龄人群(qún)储(chǔ)备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资(zī)产(chǎn)、为(wèi)退(tuì)休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计(jì)初心，必须切实(shí)从客户(hù)需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计(jì)成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于(yú)民(mín)、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分(fēn)利用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增值能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决(jué)于发行人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）的产品(pǐn)设计(jì)能力(lì)和资产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富(fù)管理(lǐ)服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或(huò)管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客(kè)户需求设计(jì)出在(zài)养老功能(néng)方(fāng)面(miàn)更有竞(jìng)争(zhēng)力(lì)的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配(pèi)置，或在未(wèi)来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资(zī)者(zhě)的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可(kě)能面临的流(liú)动(dòng)性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司(sī)总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具(jù)来(lái)解决(jué)客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金(jīn)账户(hù)以外的个(gè)人补充养老金(jīn)融方案，例(lì)如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据在(zài)职群体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的(de)流(liú)动(dòng)性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)方(fāng)案，积极(jí)履行(xíng)养老(lǎo)保障社会责任，力争为居民(mín)提(tí)供持(chí)续卓越的养老规划与(yǔ)满(mǎn)足(zú)不同养老需求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿(shòu)等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益性资(zī)产和(hé)保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化、多(duō)层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的企业(yè)年金业务，银河(hé)证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供(gōng)的(de)“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合的(de)评价结果(guǒ)。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市提(tí)供职业年金(jīn)的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规划(huà)为(wèi)央企(qǐ)与国企提供企业(yè)年金组合评价等综(zōng)合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金(jīn)融服(fú)务体(tǐ)系均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务(wù)，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司已初步建立(lì)了(le)个人养老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金(jīn)融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客(kè)户认识程度(dù)在不断提升。”某大型银(yín)行的客户(hù)经理林漪(yī)（化名）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是(shì)开了(le)账(zhàng)户(hù)并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)正式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个(gè)人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和(hé)业务进(jìn)展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不(bù)同年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近半(bàn)年的落(luò)地情(qíng)况。

　　年(nián)轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务(wù)平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还有不少(shǎo)企业(yè)员(yuán)工、学(xué)校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织(zhī)来(lái)了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年(nián)龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已购买个人(rén)养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入(rù)的一部分拿来强制(zhì)储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在(zài)个(gè)人养老金账(zhàng)户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来(lái)的生活(huó)质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是在基(jī)本养老保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同需求和(hé)想(xiǎng)法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人(rén)着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了(le)个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业(yè)务(wù)的开(kāi)展中(zhōng)感受到(dào)，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心(xīn)之(zhī)后如果要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是(shì)认为在个(gè)人(rén)养老金产品并非(fēi)专门设(shè)计且收益优势不明显，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金可以购买的养老(lǎo)储蓄(xù)、银行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角度谈到了推(tuī)广个人养老金业务(wù)过(guò)程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金(jīn)只支持(chí)代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理(lǐ)财、商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客(kè)户风险承受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难(nán)以达(dá)到资(zī)产(chǎn)配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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