用(yòng)友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步(bù)大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的(de)历(lì)史(shǐ)最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络(luò)连续第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参(cān)与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知(zhī)名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增(zēng)发数量俄罗斯乌克兰什么时候结束战争(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东(dōng)的(de)总持(chí)股数，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企(qǐ)业(yè)的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服(fú)务市(shì)场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全(quán)基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用(yòng)友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收入(rù)来源并继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但(dàn)从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软(ruǎn)件发(fā)展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市俄罗斯乌克兰什么时候结束战争场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也反应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅(fú)。对(duì)应到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌(diē)，公司(sī)市(shì)值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王俄罗斯乌克兰什么时候结束战争文京(jīng)在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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