一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据(jù)主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

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　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资(zī)者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比较高(gāo)的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在(zài)不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投资(zī)者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在(zài)经(jīng)历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新(xīn)的(de)投(tóu)资(zī)领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步(bù)获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投(tóu)资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更(gèng)容(róng)易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的持续运营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更(gèng)活(huó)跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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