金融界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发(fā)布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数(shù)据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。初(chū)步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放(fàng)的(de)人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款折合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券(quàn)点评(píng)如下：在经历了一(yī)季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结(jié)构上来看，居民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷(dài)回落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落主因居民存款13个(gè)月以来同比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存(cún)款的(de)流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新(xīn)的理财产品承接。因此居(jū)民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏(hóng)观表示居民存(cún)款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民(mín)端(duān)出现了新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历(lì)史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及7月一般(bān)是(shì)居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无(wú)法从(cóng)4月(yuè)数将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》据得出类(lèi)似居民(mín)加速(sù)偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的(de)去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月(yuè)居(jū)民存款减少(shǎo)更可(kě)能去(qù)向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构特征依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民(mín)端中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居(jū)民端在前期购房需(xū)求脉(mài)冲(chōng)式释放后信心仍然(rán)不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策(cè)支撑，不排除居民(mín)端新增信贷量会持续维持在低位。

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