金融界4月28日消息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行(xíng)制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部门负责人(rén)表示(shì)，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组(zǔ)织、主权(quán)财富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关(guān)于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投资者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境(jìng)外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求(qiú)的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求(qiú)加入其(qí)他(tā)受认可的电子(zi)交易平(píng)台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开(kāi)展人(rén)民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在(zài)境(jìng)内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构(gòu)包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算(suàn)机构为香港交(jiāo)易所旗下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为(wèi)清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托场外结(jié)算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通过(guò)场外(wài)结算公(gōng)司或其(qí)综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清(qīng)算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对(duì)已成交的(de)交易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)达成的(de)交易(yì)在经过上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司(sī)的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合(hé)约替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之间的(de)合(hé)约。境(jìng)外(wài)与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互(hù)换通”交易结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资金的本(běn)息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司将针对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每(měi)一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的(de)资金存放在(zài)以(yǐ)场外结(jié)算(suàn)公司名义于(yú)境外开立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户(hù)内资(zī)金(jīn)可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日(rì)基于双方清算所之间的(de)风险敞口计(jì)算“互换通”资(zī)源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按(àn)照规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通(tōng)”交易和资(zī)源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在(zài)轧(yà)差后的(de)名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适(shì)时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人(rén)民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币业务(wù)相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整人民币(bì)购售业务(wù)管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于(yú)拓(硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写tuò)宽(kuān)人民(mín)币购(gòu)售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写)民银行办(bàn)公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行和境外(wài)参(cān)加行(xíng)的(de)业(yè)务模(mó)式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者在(zài)本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期或不再(zài)继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)由此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境内(nèi)银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可(kě)选择(zé)一家香港(gǎng)结算(suàn)行办(bàn)理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继(jì)续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办(bàn)法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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