当前，市(shì)场投资者正(zhèng)在(zài)担忧，眼下美国政府的债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债务上限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜登举行会议后表(biǎo)示，这(zhè)次会(huì)见并未就解决债务(wù)上限问题达成任何(hé)有益意见(jiàn)，自己和国会(huì)其他(tā)几(jǐ)位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底(dǐ)之(zhī)前发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报道称，美(měi)国参议(yì)院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒(shū)默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判(pàn)前一日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性(xìng)违(wéi)约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这(zhè)番(fān)言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启(qǐ)动(dòng)非常规举(jǔ)措维持政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常规措施(shī)只能帮助财(cái)政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领(lǐng)袖时发出了债务违约可(kě)能期(qī)限的警告(gào)，称财政部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义(yì)务，最早可能(néng)在(zài)6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题相关(guān)议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把(bǎ)债务(wù)上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则(zé)暂停时(shí)限作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和(hé)党预(yù)计未来十(shí)年内将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后很快表示，这一将削减支出(chū)和提高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的(de)议案没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美(měi)国银行业危(wēi)机，美国监管机构(gòu)的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承(chéng)认，未能(néng)在硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝，未能及(jí)时排查(chá)隐患，没有及时(shí)注意到第一共和(hé)银行、硅(guī)谷银行在(zài)疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时(shí)，其工作人(rén)员也没有意识(shí)到银行(xíng)过快(kuài)扩(kuò)张所带来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去(qù)尽(jǐn)快解(jiě)决问题”。

　　需(xū)要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行(xíng)业的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银(yín)行也(yě)位于(yú)加州旧(jiù)金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而(ér)旧(jiù)金山联邦(bāng)储备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监督责任(rèn)，后者未来(lái)可能会(huì)投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管(guǎn)机构(gòu)未(wèi)来将对(duì)资产超过500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在(zài)硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规模(mó)较高(gāo)是促成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监(jiān)管机构并未认定大量(liàng)无保险存款一定(dìng)意味着(zhe)风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的(de)账户往往(wǎng)是由企业客户(hù)持有的(de)，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少更换银行(xíng)。该报(bào)告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑(lǜ)如何管理社(shè)交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推迟(chí)战(zhàn)略石油(yóu)储备回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周(zhōu)二(èr)，美国(guó)政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回(huí)补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二表示(shì)：美(měi)国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最大的石油储备，能源部(bù)仍(réng)然(rán)致力于以(yǐ)一(yī)种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全(quán)利益的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时(shí)遵守国(guó)会的授权并进行必要的维(wéi)护——这些(xiē)也是(shì)对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包(bāo)括(kuò)要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门(mén)去年通(tōng)过(guò)政府拨(bō)款(kuǎn)法案取消了国(guó)会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购(gòu)入(rù)石油(yóu)回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高(gāo)于(yú)美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全(quán)线(xiàn)跌(diē)破前(qián)低支撑后，国(guó)内(nèi)三大(dà)油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势(shì)有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从(cóng)板块(kuài)内(nèi)强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此(cǐ)轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五(wǔ)一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预(yù)期乐观，确认了(le)油(yóu)脂大消费基调(diào)，且认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产(chǎn)量或(huò)不及预期(qī)，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不(bù)火；菜(cài)油整体受到需(xū)求(qiú)难以消化供给的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国(guó)内持续(xù)去库(kù)的加持下，表现最(zuì顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解)为亮眼，也是本(běn)轮油脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中信建投期货分(fēn)析(xī)师石(shí)丽红(hóng)表示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了(le)解(jiě)到，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可(kě)能大幅下降，进(jìn)一步支(zhī)撑了(le)马棕及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油近(jìn)期(qī)的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期(qī)兑(duì)现，4月马棕库存(cún)或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经是历(lì)史(shǐ)极低库(kù)存水平，库(kù)存(cún)环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产(chǎn)量偏(piān)低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数(shù)据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大。顺产后宫缩第几天最疼，顺产后宫缩疼的厉害怎么缓解”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与(yǔ)各(gè)自(zì)的国内外供需(xū)、消息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及(jí)情绪(xù)修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其是(shì)美(měi)国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间公布(bù)的美国(guó)非农(nóng)就(jiù)业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦促国会(huì)提(tí)高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边(biān)际上(shàng)缓解(jiě)了(le)因美国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经济数据带来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美(měi)国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻(qīng)但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观(guān)和基本面的压(yā)制依然(rán)存在，受访人(rén)士(shì)对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾(qīng)向较(jiào)强的背(bèi)景下，我们(men)预(yù)期油(yóu)脂很难具备(bèi)持续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费(fèi)淡季，市场对于需求(qiú)不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时(shí)间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体也(yě)将进入增库(kù)周期(qī)，在业内人士看来(lái)，进入增库(kù)周期(qī)已(yǐ)是事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产(chǎn)地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库存(cún)很(hěn)低(dī)，马(mǎ)棕供需(xū)转为充裕预计还(hái)需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价(jià)差(chà)及主需求(qiú)国高库存带来的并不(bù)算好的出口前(qián)景(jǐng)下，后(hòu)续(xù)产(chǎn)地库存累库倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出(chū)现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马(mǎ)棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节性的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会(huì)更高，这(zhè)预计将为马来西(xī)亚(yà)带来(lái)显著的累库(kù)压(yā)力(lì)，不利于产地报价及棕榈油期价的(de)持续(xù)上行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个月油脂(zhī)市(shì)场累库为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响大(dà)豆供给(gěi)的节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年初以来(lái)早就(jiù)已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到(dào)港带(dài)来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油(yóu)的累(lèi)库趋势(shì)也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周(zhōu)累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太(tài)足(zú)的(de)棕(zōng)榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在(zài)开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会(huì)限制油脂反弹(dàn)空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料多数(shù)进(jìn)口为主，成(chéng)本端原料的(de)供(gōng)需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要(yào)更大一些(xiē)。后期，市场需关(guān)注巴西(xī)大豆贴(tiē)水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，宏观风(fēng)险并没(méi)有(yǒu)完全(quán)消散，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观(guān)风险(xiǎn)尚未释(shì)放完(wán)全，市场随时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持(chí)续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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