昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再(zài)次一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万大跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期合(hé)约目前(qián)反映出(chū)，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联(lián)储降息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出(chū)的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件(jiàn)的(de)情(qíng)况下打消(xiāo)违约的(de)可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的(de)投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无(wú)法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各(gè)合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期(qī)现货(huò)价(jià)格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息(xī)稳市(shì)信号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截(jié)至3月末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库(kù)容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实质性(xìng)好(hǎo)转。目(mù)前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收(shōu)尾(wěi)，从(cóng)走量看并未(wèi)出(chū)现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来(一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价(jià)意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个(gè)交易(yì)日(rì)下滑(huá)，并触及约一(yī)个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化(huà)多(duō)集中(zhōng)在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报(bào)记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步(bù)入(rù)季节性(xìng)增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始小幅(fú)度(dù)累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负的(de)国(guó)际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需(xū)求有望(wàng)回升(shēng)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚(yà)天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可(kě)能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产周期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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