4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场延续消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而(ér)国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格(gé)承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了(le)内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期(qī)随着国内(nèi)棉(mián)上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不(bù)利(lì)棉(mián)花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负(fù)荷(hé)保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？消(xiāo)费提(tí)供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉(mián)花的接(jiē)受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效传(chuán)导(dǎo)到下(xià)游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期(qī)均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端(duān)利(lì)多的(de)推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗(miáo)生长进(jìn)度(dù)较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行(xíng)业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机(jī)率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整(zhěng)体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在(zài)走(zǒu)弱的(de)预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长期内(nèi)需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担(dān)忧国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉(mián)成(chéng)本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的(de)影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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