今年以来(lái)，港(gǎng)股走势(shì)可(kě)谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口(kǒu)。目(mù)前(qián)基(jī)金一季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，未来(lái)港股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股为(wèi)投(tóu)资方(fāng)向的基(jī)金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的(de)港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基(jī)金经理在一季(jì)度加大了对港股的投(tóu)资(zī)力度(dù)，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分(fēn)点不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银(yín)港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季(jì)度末(mò)的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市(shì)值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油(yóu)化(huà)工股份(fèn)、中国南方(fāng)航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金在一季度对其(qí)大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港(gǎng)股创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动(dòng)和(hé)市场需(xū)求(qiú)继续增加，非制造业(yè)恢复速(sù)度加快；海外无风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数据以及(jí)突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好(拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系hǎo)方面，欧美银行(xíng)业(yè)风(fēng)险事件对市场冲(chōng)击可控，国(guó)内政策(cè)积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将在波动(dòng)中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们将(jiāng)加大对政策优化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及业务梳(shū)理后，股价(jià)均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相(xiāng)关公(gōng)司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能(néng)力，通过(guò)推出人工(gōng)智能相关模型(xíng)及应(yīng)用，提升自身运营(yíng)效率(lǜ)，以及对外输出算法和算(suàn)力(lì)。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年(nián)，我们中长期看好港股数(shù)字经(jīng)济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金(jīn)经理周(zhōu)欣表(biǎo)示，港(gǎng)股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济(jì)的(de)环比上行将会支撑港股(gǔ)公司(sī)盈(yíng)利的(de)环比(bǐ)增长，从而支撑下(xià)港股公司下(xià)半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较上半年有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程度(dù)的压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物医(yī)药(yào)行(xíng)业仍将处在行(xíng)业快(kuài)速增长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释放和四季度集采的预期，生物(wù)行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能(néng)会出(chū)现一定(dìng)的调整，但(dàn)是通过自下而(ér)上(shàng)的(de)方式(shì)生物(wù)医药行业仍将有机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推(tuī)动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价(jià)均(jūn)在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估值(zhí)修复的戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹性的(de)机会：由于中国(guó)经济(jì)修复有望成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期降(jiàng)本增效优(yōu)的行业和(hé)板块更有(yǒu)望受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右(yòu)偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的(de)行(xíng)业。市(shì)场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续(xù)性超(chāo)预期的(de)行业。供需格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电子(zi)、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机(jī)会：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石(shí)化等。

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